2010年世界經(jīng)濟(jì)整體將實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性的緩慢增長(zhǎng)，估計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速在3~3.5%之間。這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)是上世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的一次，危機(jī)后快速?gòu)?fù)蘇的局面可能難以實(shí)現(xiàn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將進(jìn)入3~5年的低速增長(zhǎng)期。其根本原因在于，全球經(jīng)濟(jì)正面臨重大的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，復(fù)蘇的步伐將取決于這一調(diào)整的進(jìn)程。
　　
　　(一)世界經(jīng)濟(jì)從急跌到企穩(wěn)回升
　　
　　在力度空前的經(jīng)濟(jì)刺激措施作用下，2009年世界經(jīng)濟(jì)從急跌到企穩(wěn)回升，開始由衰退走向復(fù)蘇。其中，以中印為首的亞洲地區(qū)的步伐明顯快于歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，成為推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿Α?
　　2009年一季度，承接2008年第四季度的經(jīng)濟(jì)大衰退，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)探底。美國(guó)一季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)年率下降6.4%；日本GDP也因凈出口和投資大幅萎縮；歐元區(qū)GDP更是大幅萎縮9.6%。2009年二季度，美國(guó)、日本、新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)開始回升，工業(yè)生產(chǎn)、股市等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也在逐步好轉(zhuǎn)。進(jìn)入三季度后，主要經(jīng)濟(jì)體回升明顯，美國(guó)GDP上升了2.8%，日本經(jīng)濟(jì)明顯回升，多數(shù)歐盟國(guó)家也出現(xiàn)復(fù)蘇，世界經(jīng)濟(jì)基本上被確認(rèn)見底回升。
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2009年上半年仍保持較高增長(zhǎng)，第三季度增長(zhǎng)率超過(guò)8%，為世界矚目。印度、巴西等國(guó)回升勢(shì)頭也較強(qiáng)勁。在金磚四國(guó)中，俄羅斯相對(duì)較弱，但5月份和6月份的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)均實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。第二季度韓國(guó)經(jīng)濟(jì)觸底反彈，中國(guó)香港、新加坡和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)均有所企穩(wěn)并出現(xiàn)回暖跡象。
　　
　　(二)全球貿(mào)易跌幅收窄，保護(hù)主義加劇
　　
　　2008年秋以后，金融危機(jī)沖擊經(jīng)濟(jì)，全球貿(mào)易到2009年三季度仍未擺脫負(fù)增長(zhǎng)的境地，預(yù)計(jì)全年貿(mào)易量下降11.9%。
　　相對(duì)而言，2009年美國(guó)的外貿(mào)表現(xiàn)相當(dāng)引人關(guān)注。從4月份開始，美國(guó)出口額已連續(xù)實(shí)現(xiàn)6個(gè)月增長(zhǎng)，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了相當(dāng)程度的支撐。2009年頭8個(gè)月，美國(guó)對(duì)華貿(mào)易逆差比一年前減少了14%，對(duì)日本的貿(mào)易逆差減少了近20%，對(duì)墨西哥、加拿大和歐盟的貿(mào)易逆差減少了40%以上。這種轉(zhuǎn)變主要源于進(jìn)口貿(mào)易急劇萎縮。
　　而不斷加劇的貿(mào)易保護(hù)主義正嚴(yán)重影響外需復(fù)蘇，中國(guó)更是深受其害。2009年前三季度，有19個(gè)國(guó)家對(duì)中國(guó)產(chǎn)品發(fā)起88起貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查，涉案總額102億美元，同比分別增長(zhǎng)29%和125%。因此，貿(mào)易保護(hù)主義引發(fā)的外需下降將是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要下拉動(dòng)力。
　　
　　(三)新興市場(chǎng)吸收外資超發(fā)達(dá)國(guó)家
　　
　　2009年國(guó)際投資大量減少，投資流向有所變化。美國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》信息部的專項(xiàng)報(bào)告預(yù)測(cè)，2009年，流入新興市場(chǎng)的外國(guó)直接投資(FDI)將減少35%，降至5339億美元；流入發(fā)達(dá)國(guó)家的外國(guó)直接投資可能會(huì)減少52%，降至4413億美元。
　　特別是以中國(guó)、巴西、印度等為代表的新興市場(chǎng)盡管其吸收的外國(guó)直接投資比上年減少，但下降幅度明顯低于發(fā)達(dá)國(guó)家。趨勢(shì)表明，今年新興市場(chǎng)吸收的外國(guó)直接投資將首次超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家，新興市場(chǎng)吸引的外國(guó)直接投資占全球的份額也將創(chuàng)歷史最高。
　　此外，新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)外直接投資的份額也在上升。尤其是中國(guó)，自2008年下半年至今，對(duì)外直接投資不但未受金融危機(jī)沖擊，反而大規(guī)模出擊炒底，成倍增長(zhǎng)。
　　
　　(四)金融市場(chǎng)在動(dòng)蕩中逐步回穩(wěn)
　　
　　世界股市回穩(wěn)，美道指重破萬(wàn)點(diǎn)。其上行的驅(qū)動(dòng)力是大宗商品上行、美元貶值以及流動(dòng)性的推動(dòng)，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)的制約也越來(lái)越明顯，失業(yè)率高企、消費(fèi)者支出下降、金融行業(yè)特別是中小金融機(jī)構(gòu)盈利狀況的可持續(xù)性，以及經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，都將在未來(lái)給股指帶來(lái)負(fù)面影響。
　　匯率變動(dòng)加劇，美元貶值趨勢(shì)難改。自2008年下半年到2009年上半年，由于美國(guó)“國(guó)際游資避風(fēng)港”的效應(yīng)，美元對(duì)歐元、英鎊等主要貨幣的匯率不但未跌，反而有所上升。但6月份以來(lái)，美元對(duì)歐元、日元等主要貨幣匯率重現(xiàn)下降趨勢(shì)。
　　
　　(五)主要資源品價(jià)格由低谷迅速回升
　　
　　原油價(jià)格劇跌后迅速回升。隨著美國(guó)次貸危機(jī)加劇，國(guó)際原油價(jià)格從2008年7月13日146.08美元/桶的歷史最高點(diǎn)，轉(zhuǎn)入快速下行周期，但到2009年2月18日收低于34.62美元/桶后，開始止跌回升。9月中旬，原油價(jià)格終于突破80美元/桶，此后圍繞這一價(jià)格線波動(dòng)。石油、糧食、有色金屬等商品價(jià)格，在全球經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的背景下將繼續(xù)保持波動(dòng)向上的走勢(shì)。
　　黃金價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。盡管在2008年底危機(jī)深化后黃金價(jià)格有所回落，但相對(duì)于石油、銅、鐵等資源品，黃金價(jià)格跌幅不大，甚至隨著美元的下跌出現(xiàn)了上漲。到10月中旬，黃金價(jià)格突破1000美元大關(guān)，11月底已上升到1165美元的歷史高位。
　　
　　◆影響未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定因素
　　
　　目前，世界經(jīng)濟(jì)在政策刺激等短期因素的作用下開始走出衰退，緩慢復(fù)蘇，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路徑和復(fù)蘇前景仍面臨著寬松政策調(diào)整、通脹預(yù)期、大宗商品價(jià)格上漲、貿(mào)易保護(hù)主義、失業(yè)率上升、美元貶值預(yù)期加深等不確定因素。
　　
　　(一)政府干預(yù)政策的退出可能性及其影響
　　
　　2008年9月以來(lái)，各主要經(jīng)濟(jì)體紛紛出臺(tái)巨額經(jīng)濟(jì)刺激方案，大幅降息至歷史最低水平，美國(guó)、英國(guó)、日本等國(guó)家還實(shí)施了定量寬松的貨幣政策。這些大規(guī)模救助政策對(duì)推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、穩(wěn)定金融市場(chǎng)起到了重要作用。2010年，經(jīng)濟(jì)刺激政策對(duì)世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇仍然具有重大意義。如何繼續(xù)維持強(qiáng)大的政策支持，來(lái)確保經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇；如何隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的逐步鞏固，使應(yīng)對(duì)危機(jī)的政策措施平穩(wěn)有序地退出，將是2010年世界各國(guó)政府所必須面對(duì)的挑戰(zhàn)。
　　
　　(二)美國(guó)金融生態(tài)與房地產(chǎn)動(dòng)向及其影響
　　
　　為了應(yīng)對(duì)這場(chǎng)百年一遇的金融危機(jī)，美國(guó)政府對(duì)于金融企業(yè)的干預(yù)程度也達(dá)到了空前規(guī)模。美國(guó)政府的干預(yù)在很大程度上緩解了金融危機(jī)對(duì)全球金融體系的沖擊。而美國(guó)房?jī)r(jià)企穩(wěn)是判斷本輪金融危機(jī)見底時(shí)機(jī)的重要依據(jù)。今年下半年以來(lái)，美國(guó)居民住房市場(chǎng)復(fù)蘇的跡象較為明顯。9月份，美國(guó)房地產(chǎn)建筑商信心指數(shù)攀升至19%，但此后兩個(gè)月連續(xù)下滑至17%，主要原因是美國(guó)政府的購(gòu)房免稅和信貸優(yōu)惠的政策將在11月30日結(jié)束。美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)投票決定將該政策延長(zhǎng)至2010年4月份，明年該政策退出后會(huì)怎么樣有待于進(jìn)一步觀察。
　　
　　(三)通脹預(yù)期及貨幣政策進(jìn)退兩難的影響
　　
　　目前美國(guó)、日本等國(guó)的貨幣供應(yīng)增速均快于名義GDP增速，全球基礎(chǔ)貨幣持續(xù)上升。根據(jù)貨幣和經(jīng)濟(jì)景氣決定通脹高低的一般規(guī)律，經(jīng)濟(jì)低谷時(shí)期的過(guò)剩貨幣供給往往不會(huì)形成通脹壓力，而在后期宏觀景氣回升的時(shí)候就釋放為通脹壓力。因此，明年下半年將是全球通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇的重要時(shí)間窗口，這會(huì)使寬松貨幣政策進(jìn)退兩難。
　　各國(guó)央行為緩解信貸緊縮而向市場(chǎng)注入的大量流動(dòng)性，缺乏退出機(jī)制和有效的工具，貨幣政策很難通過(guò)緊縮的貨幣政策來(lái)回收過(guò)剩的流動(dòng)性。依賴于政府的大量支出與央行的貨幣刺激，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將不可持續(xù)，反而會(huì)埋下通脹隱患，如果不通過(guò)結(jié)構(gòu)改革來(lái)改變困境，世界經(jīng)濟(jì)有可能再現(xiàn)20世紀(jì)70年代的“滯脹”。
　　
　　(四)雙赤字和美元持續(xù)走軟的影響
　　
　　雙赤字始終是決定美元走勢(shì)的根本性因素。美國(guó)政府今年1~9月，財(cái)政赤字已經(jīng)達(dá)到了1.42萬(wàn)億美元，貿(mào)易赤字也達(dá)到2745.8億美元。不斷增加的財(cái)政赤字使政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益嚴(yán)重，而居高不下的債務(wù)加深美元貶值預(yù)期。當(dāng)然，從維護(hù)美元世界儲(chǔ)備地位和維持美元購(gòu)買力的角度考慮，美國(guó)政府不會(huì)讓美元大幅貶值，但是長(zhǎng)期趨勢(shì)性、小幅的貶值是完全有可能的。因?yàn)槊涝H值，最大的受益者就是美國(guó)自己，對(duì)縮小赤字和出口行業(yè)都會(huì)有很大的幫助。
　　一邊是美元指數(shù)的步步走低，一邊是以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格進(jìn)一步走高，以及其他貨幣的持續(xù)升值。這種“蹺蹺板”效應(yīng)的背后是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的損傷，一方面，大宗商品價(jià)格的高企會(huì)給今后帶來(lái)輸入性通脹；另一方面，非美元國(guó)家匯率的大幅上升則容易引發(fā)各國(guó)間的貿(mào)易戰(zhàn)。
　　
　　(五)多重貿(mào)易保護(hù)主義措施及其影響
　　
　　盡管各國(guó)都在譴責(zé)貿(mào)易保護(hù)主義措施，但實(shí)際上貿(mào)易保護(hù)主義呈愈演愈烈之勢(shì)。各種傳統(tǒng)的和非傳統(tǒng)的貿(mào)易保護(hù)措施紛紛出臺(tái)，以此來(lái)轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)批評(píng)、保護(hù)國(guó)內(nèi)企業(yè)利益和增加就業(yè)。因此，短期內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義壓力不會(huì)下降。這些貿(mào)易保護(hù)主義做法未必能阻止全球復(fù)蘇，但它至少會(huì)延遲復(fù)蘇的進(jìn)程。它不僅會(huì)加劇貿(mào)易摩擦，造成世界貿(mào)易額的急劇下降，損害消費(fèi)者和產(chǎn)業(yè)利益，而且會(huì)使世界各國(guó)陷入不信任的怪圈，甚至?xí)茐囊呀?jīng)形成的經(jīng)濟(jì)全球化格局。
　　
　　(六)國(guó)際貨幣體系調(diào)整可能性及其影響
　　
　　金融危機(jī)以來(lái)，美國(guó)救市所迅速積累的財(cái)政赤字與美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施的“定量寬松政策”影響到市場(chǎng)主體對(duì)于美元的信心。隨著美元的貶值預(yù)期加深，東亞經(jīng)濟(jì)體尤其是中國(guó)的巨額外匯儲(chǔ)備隨時(shí)會(huì)面臨縮水風(fēng)險(xiǎn)。而且現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系無(wú)法提供對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的制衡機(jī)制，美國(guó)仍然可以按照“我的美元、你的問(wèn)題”的邏輯我行我素，讓全世界分?jǐn)偲渚仁谐杀?。同時(shí)，美元的霸權(quán)地位，使得全球流動(dòng)性的松緊基本操持在反映一個(gè)主權(quán)國(guó)利益的美聯(lián)儲(chǔ)手中，因而存在著極大風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　◆2010年世界經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)
　　
　　2010年世界經(jīng)濟(jì)將處于企穩(wěn)與復(fù)蘇、政策刺激與市場(chǎng)機(jī)制的交替時(shí)期，復(fù)蘇前景可期，但世界經(jīng)濟(jì)中存在的不確定因素，將影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。
　　
　　(一)2010年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景判斷
　　
　　2010年世界經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)低速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)增速在3%~3.5%之間。相對(duì)2009年V型深幅調(diào)整圖形，2010年的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)曲線比較平滑。
　　據(jù)IMF預(yù)測(cè)，2010年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)微弱擴(kuò)張，由2009年收縮3.4%轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)1.3%，增長(zhǎng)率低于其增長(zhǎng)潛力。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐可能快于歐洲和日本，2010年GDP增速達(dá)到1.5%。另?yè)?jù)聯(lián)合國(guó)2009年12月2日公布的預(yù)測(cè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2009年負(fù)增長(zhǎng)2.5%以后，2010年恢復(fù)增長(zhǎng)2.1%；歐盟和日本的經(jīng)濟(jì)分別增長(zhǎng)0.6%和0.9%。新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將成為2010年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，預(yù)計(jì)中國(guó)和印度經(jīng)濟(jì)將分別增長(zhǎng)8.8%和6.5%。
　　影響2010年世界經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇的原因主要有以下三點(diǎn)：
　　第一，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要由政策刺激等因素所推動(dòng)。雖然美國(guó)和日本2009年第三季度都出現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但這種增長(zhǎng)主要由政府經(jīng)濟(jì)刺激政策拉動(dòng)，而由居民消費(fèi)和企業(yè)投資帶動(dòng)的自主復(fù)蘇能力較弱。因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退即使已經(jīng)觸底，2010年經(jīng)濟(jì)也只能保持低速增長(zhǎng)狀態(tài)。
　　第二，無(wú)就業(yè)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響回升力度。2009年第二季度，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家和部分發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇。但直到10月，美國(guó)的失業(yè)率仍高達(dá)10.2%。經(jīng)濟(jì)回升如果沒有帶動(dòng)就業(yè)增長(zhǎng)，這將制約消費(fèi)需求的增長(zhǎng)，從而增加市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的擔(dān)憂，對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到很大的抑制作用。
　　第三，各國(guó)財(cái)政赤字和公共債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，使?jié)撛诘耐涳L(fēng)險(xiǎn)積累。據(jù)IMF10月份預(yù)測(cè)，2009年，世界各國(guó)財(cái)政赤字占GDP比重平均為6.7%，比去年提高了4.7個(gè)百分點(diǎn)；世界各國(guó)公共債務(wù)占GDP比重平均為68.1%，比去年提高了7.9個(gè)百分點(diǎn)。這么高的財(cái)政赤字和公共債務(wù)使得2010年擴(kuò)大財(cái)政支出、減稅等刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的措施面臨財(cái)力不足的硬性約束，進(jìn)一步提高財(cái)政支出力度的余地很小。
　　
　　(二)2010年國(guó)際貿(mào)易趨勢(shì)判斷
　　
　　國(guó)際貿(mào)易在今年大幅下降之后，預(yù)計(jì)2010年將緩慢回升，全球貿(mào)易量由2009年的-11.9%增長(zhǎng)2.5%。據(jù)IMF預(yù)計(jì)，2010年美歐日等發(fā)達(dá)國(guó)家出口增長(zhǎng)將大于進(jìn)口增長(zhǎng)，貿(mào)易狀況得到相對(duì)改善，這對(duì)世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)有著重要的影響。但全球主要貿(mào)易國(guó)家均保持這種貿(mào)易狀況的局面很難長(zhǎng)期持續(xù)。
　　貿(mào)易保護(hù)主義的進(jìn)一步加劇將使貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。今年發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家出口分別下降13.6%和7.2%，而2010年則增長(zhǎng)2.0%和3.6%；今年進(jìn)口分別下降13.7%和9.5%，而2010年則分別增長(zhǎng)1.2%和4.6%。
　　
　　(三)2010年國(guó)際直接投資趨勢(shì)判斷
　　
　　2009年是FDI的低谷，在2008年下降14%的基礎(chǔ)上將繼續(xù)下降30%~40%。導(dǎo)致FDI持續(xù)下降的原因，一是跨國(guó)公司不斷進(jìn)行撤資以降低成本和配合企業(yè)重組，二是跨國(guó)并購(gòu)大幅減少。2010年，F(xiàn)DI將緩慢回升至1.4萬(wàn)億美元，環(huán)比增長(zhǎng)16%，到2011年可能會(huì)出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。
　　從區(qū)域來(lái)看，美國(guó)和“金磚四國(guó)”將是未來(lái)外國(guó)直接投資的熱點(diǎn)目的地國(guó)。美國(guó)仍然是FDI的主要受益國(guó)之一，尤其是這次迪拜事件更可能使全球游資的流向轉(zhuǎn)移至美國(guó)這樣的傳統(tǒng)市場(chǎng)。
　　未來(lái)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)會(huì)是FDI流入的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，還包括制藥業(yè)和服務(wù)業(yè)，制造業(yè)前景則不那么樂觀。
　　
　　(四)2010年大宗商品市場(chǎng)趨勢(shì)判斷
　　
　　2010年原油、黃金、糧食等大宗商品價(jià)格，將繼續(xù)保持波動(dòng)向上的走勢(shì)。這雖然與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有所關(guān)聯(lián)，但更重要的是在美元中長(zhǎng)期趨弱預(yù)期的影響下，國(guó)際資金追逐大宗商品的結(jié)果。
　　預(yù)計(jì)2010年國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格出現(xiàn)整體向上的趨勢(shì)。據(jù)IMF預(yù)測(cè)，今年國(guó)際原油平均價(jià)格每桶為61.5美元，下跌37.6%，2010年將提高到76.5美元，上漲24.4%。其他初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格將保持基本穩(wěn)定。
　　
　　來(lái)源：錢江晚報(bào)