鋁土礦是生產氧化鋁和最終電解鋁的重要原材料。由于幾內亞作為全球最大的鋁土礦供應國之一，其在雨季期間鋁土礦的開采和運輸會受到明顯影響。

       幾內亞雨季通常會持續數月，在此期間，由于道路和港口條件惡化，發運量會大幅減少 。這不僅導致了鋁土礦的供應緊張，還引發了價格上漲的壓力。全球市場對幾內亞鋁土礦的依賴程度較高，因此，當地的氣候條件直接影響到國際市場的供需平衡，導致價格波動。

        一、幾內亞雨季對看全球鋁土礦價格影響

        幾內亞是西非重要資源型國家，礦產資源豐富，品種多、儲量大、分布廣、開采價值高、開發潛力大。主要礦產有鋁礬土、鐵、黃金、金剛石等。鋁土礦目前儲量74億噸左右，儲量占比世界第一。幾內亞鋁土礦屬于世界罕見的富礦之一，有礦脈埋藏淺，礦床上覆土層較薄，基本無需剝離非土礦，大多可露天開采等特點。幾內亞礦石品位高，礦產貯藏集中，一般礦點都在幾百萬噸級別以上，利于開發。

        從幾內亞各月的進口量來看，各月進口量波動增加，雨季期間的進口量明顯減少，整體進口量增加還是非常明顯。幾內亞每年的雨季從5月持續到11月，旱季從12月持續到4月。另外，中國礦企也在積極尋找辦法，解決因雨季過長而帶來的發貨下降問題，例如中鋁幾內亞的皮帶運維團隊先后進行了礦石粒度控制等20余項重大技術改造，較好解決了礦石強烈沖擊，雨季堵塞、拋撒，以及旱季塵土飛揚等問題，建立了適應雨季和旱季兩種極端天氣的穩定生產系統。

         2、鋁土礦價格上漲推高氧化鋁價格

         9月國內鋁土礦總量補充有限，部分氧化鋁企業存在檢修及臨時性壓產的情況，供應偏緊推動氧化鋁現貨均價突破4000元/噸，電解鋁成本也穩步上漲，達到歷史較高水平。同時隨著鋁價9月后反彈，電解鋁行業盈利情況改善，利潤水平修復至2200元/噸。

         10月以來，從氧化鋁成本變動來看，氧化鋁價格在階段性供需錯配下仍有上漲空間。因部分氧化鋁企業檢修尚未結束，氧化鋁產量較難增加，疊加氧化鋁進口量減少，供應持續偏緊；而10月西北等地區下游電解鋁企業可能迎來冬儲補庫，將帶動氧化鋁需求增長。電力成本方面，云南水電價格逐漸爬升，且北方地區供暖將提振煤價。在氧化鋁及電力價格堅挺的支撐下，預計10月國內電解鋁成本以震蕩偏強為主。由于國內鋁土礦供給偏緊，進口礦價格高位運行，鋁土礦價格可能會維持在較高水平。

         3、近期鋁土礦、氧化鋁價格走勢

         氧化鋁現貨價格：10月9日SMM氧化鋁指數價格錄得4170 元/噸，較上一交易日上漲62元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得550 美元/噸，較上一交易日持平。
         隨著市場冬儲需求的到來，以及疊加企業復產需求，當前對氧化鋁的支撐仍在。短期來看，氧化鋁震蕩偏強運行，但目前價格處于高位運行。

        氧化鋁期貨方面：10月9日氧化鋁主力合約開于4308元/噸，收于4290元/噸，較上一交易日收盤價下跌24元/噸，跌幅0.56%，最高價達到4321元/噸，最低價為4227元/噸。全天交易日成交173166手，較上一交易日增加1550手，全天交易日持倉67423手，較上一交易日增加1600手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于4264元/噸，收于4374元/噸，較昨日午后收盤漲84元/噸。

近三年氧化鋁價格走勢

       四、總結及未來鋁土、氧化鋁、電解鋁價格走向

       幾內亞雨季對鋁土礦的發運影響顯著，這種自然條件的波動是全球鋁產業面臨的主要挑戰之一。幾內亞是中國和其他國家進口鋁土礦的重要來源國，2024年中國從幾內亞進口的鋁土礦量顯著增長，占比達到整體進口量的很大部分。在雨季期間，由于降雨量增加，礦山的開采作業和運輸都變得更加困難，這使得其出口量大幅減少。

       這種供應鏈中斷可能導致全球鋁土礦市場供不應求，從而推高鋁土礦價格，使得下游的氧化鋁和電解鋁生產成本上升。為了應對供應短缺，市場上其他國家和地區的鋁土礦生產商可能會趁機提高價格，進一步加劇全球市場的波動。此外，隨著幾內亞發運量的減少，其他鋁土礦生產國可能難以迅速填補這一缺口，國內鋁土礦產量儲量有限，進一步推高了其市場預期價格。下游電解鋁的開工較前期繼續小幅提升，疊加海外現貨偏緊，氧化鋁出口需求仍存在缺口。

       這種情況下，鋁土礦價格的上漲不僅會增加氧化鋁生產商的成本，還會直接影響到下游的電解鋁和鋁材產品的生產成本。

        供應方面，雖然進口礦石有所增加，且高利潤刺激著氧化鋁廠積極復產，但連續的高負荷運行狀態也導致部分氧化鋁廠檢修頻率的增加，導致氧化鋁整體供應并未明顯增加。在投產方面，魏橋沾化100萬噸氧化鋁項目10月底產出成品，第二條100萬噸生產線預計年底投產；華昇新材料100萬噸氧化鋁項目根據計劃預計10月底開始投料。消費方面，華云三期、信發準東、四川啟明星、安順鋁業、六盤水雙元等新建、擴建和復產電解鋁企業均開始和準備開始啟槽動作，氧化鋁需求和備庫增加，推動氧化鋁的消費穩步小增。

       目前工業鋁材排產較好，板帶箔訂單好轉，10月處于鋁市消費旺季，下游鋁加工行業開工率仍有增長空間。

       預計滬鋁近期以震蕩反彈行情為主，主力合約上方壓力位為21500元/噸。