近期，氧化鋁市場熱度上升，期貨價格突破5000點，市場情緒高漲。

       然而，供需矛盾日益顯現，礦源和供應鏈均面臨挑戰，進口礦和國產礦的緊張供給引發關注。
       從進口礦情況來看，2023年1月至9月進口量同比增長，全年增量預計達到約1700萬噸。

       但由于企業采購策略差異，礦石儲備情況出現分化。

       特別是9月，進口量環比下降25%，幾內亞礦的進口量驟降近40%。

       盡管10月初發運情況有所改善，澳大利亞的供給則保持穩定并顯著增加，整體海外礦石供給略顯緊張，價格持續上升。
       在國產礦方面，河南三門峽因礦山復墾問題停產，山西因安全檢查導致礦山停產，供應緊張局面明顯。

       貴州因環保問題停產，預計四季度供給改善空間有限。
       9月氧化鋁產量小幅下滑，主要由于多家企業進入檢修期。

       雖然10月產能有所恢復，但運行情況仍不穩定，西南地區企業面臨檢修困擾。

       消費方面，云南因水電充足未減產，新疆信發集團等項目帶來增量，四季度電解鋁需求穩定且有增長，供需矛盾進一步加劇。
       展望未來，供需矛盾可能在11月初魏橋項目投產后有所緩解，但整體供應仍偏緊。

       現貨價格迅速上漲，期貨價格底部得到支撐。

       明年一季度或將成為基本面改善的關鍵節點，廣西華昇二期投產將提供增量。

       春節后采暖季結束，需求壓力有望減輕，供需矛盾或將緩解。
       關于明年的市場展望，電解鋁新增產能有限，只有中鋁青海項目計劃增加10萬噸，供應壓力不大。

       地產板塊因保交樓和城中村改造可能帶來增量。

       再生鋁供應可能增加，新規將使進口廢鋁更為便利，利好再生鋁企業，但對整體鋁供應形成利空。

       監管方面，交易所加強監管可能影響市場情緒，需關注監管壓力對價格的影響。現貨成交的上漲或為價格提供動能，價格理論高度需與宏觀情緒相結合，基本面支撐依然存在，短期內供需矛盾突出。

       關于鋁土礦儲量，預計未來5到10年產量將保持穩定，但具體統計數據尚未完成。文峰項目預計在上半年不會完全投產，可能在5、6月份投產一條線，產能約140萬噸。因此，下半年價格可能難以維持在4000元以上。