美東時間5月14日，盤前公布的美國4月PPI數據超預期，促使市場下調對美聯儲今年降息的押注。根據美國勞工部勞工統計局報告，經季節性調整后，生產者價格指數（PPI）在4月份按月上漲了0.5%，高于道瓊斯公司估計的0.3%。

       PPI超預期，降息預期延后

       該報告同時顯示，3月份的PPI從最初報告的增長了0.2%，現修正為下降了0.1%。在未經調整的基礎上，在截至4月份的12個月中，生產者價格指數增加了2.2%，高于3月份向下修正后1.8%的增幅，這也是該指數自截至2023年4月同比上升2.3%以來的最大增幅。核心PPI通脹率為2.4%，為2023年8月以來的最大年度漲幅。

       剔除波動幅度較大的食品和能源的4月核心PPI同比增2.4%，略高于預期值2.3%，與前值一致；核心PPI環比則由3月的0.2%增長至0.5%，超出預期的0.2%。

       超預期的PPI數據，引發了市場對美國通脹頑固的擔憂。交易員下調了美聯儲降息預期。

       據CME“美聯儲觀察”，美聯儲6月維持利率不變的概率為96.7%，降息25個基點的概率為3.3%；美聯儲到8月維持利率不變的概率為72.7%，累計降息25個基點的概率為26.4%，累計降息50個基點的概率為0.8%。

鮑威爾發聲

       美聯儲主席鮑威爾發表講話稱，今天的PPI是一份“喜憂參半”的報告，“我不會說PPI數據很火爆，它有點復雜。”鮑威爾稱，后疫情時代的經濟讓所有人感到意外，他能夠理解人們對高物價的不滿。談及美國的財政問題，鮑威爾承認“財政  政策正走在不可持續的道路上，必須盡早處理巨額赤字。”

       鮑威爾表示，美聯儲需要保持耐心，等待更多證據表明高利率正在抑制通脹，從而使利率在更長時間內保持在高位的必要性加倍。鮑威爾預計通脹率將按月下降，但第一季度的物價數據削弱了他的信心。美國第一季度在通脹方面缺乏進一步的進展是值得注意的。美聯儲沒有認為抗擊通脹這是一條平坦的道路，但最近的數據比任何人預期的都要高。這告訴人們需要保持耐心，讓限制性政策發揮作用。

       鮑威爾強調，美聯儲的下一步行動不太可能是加息，美聯儲更有可能將政策利率維持在現有水平。“我說過，根據我們掌握的數據，我認為我們采取的下一步行動不太可能是加息。”

       值得注意的是，華爾街更關注的重磅數據將在今晚出爐，美國勞工部將公布4月份的CPI數據，將為市場提供判斷美聯儲降息時機的新線索。

       大摩仍預期美聯儲今年將降息3次

       值得一提的是，摩根士丹利在最新的報告中喊出“降溫”的口號，其預計核心CPI環比為0.29%，同比增速為3.6%；整體CPI環比為0.37%，同比增幅為3.4%，均較前值放緩。

       大摩強調，4月核心CPI通脹回落，主要原因是服務業通脹走弱，預計汽車保險通脹將走弱，租金通縮將持續，醫療保健價格也將走低，并指出下半年服務通脹將加速下滑。

       大摩指出，勞動力市場降溫和新租賃數據疲弱表明，租金通脹進一步放緩，其模型顯示更快的租金通脹放緩可能在2024年下半年到來。

基于通脹降溫的預期，大摩仍看好美聯儲今年將降息3次的前景，但第一次降息從7月推遲到9月，隨后將在11月和12月再降息兩次。隨著通脹持續朝著2%目標邁進，預計到2025年中期再降息四次，聯邦基金利率目標區間將達到3.625%。