回顧3月棕剛玉市場，截止3月31日，呈現弱勢下行走勢，河南、山西、貴州三大主產區棕剛玉價格較2月末分別下跌19.80%、10.10%、20.00%。下行背后的邏輯是供強需弱矛盾的加劇。展望4月棕剛玉市場，下游市場回暖預期較強，棕剛玉市場是否能跟隨好轉呢，筆者從以下幾個方面簡要分析。

       一、價格下降至低點，成本支撐作用顯現

       截止3月底，河南、山西、貴州三大主產區棕剛玉價格已降至近兩年最低點，棕剛玉段砂價格分別為4950元/噸、4900元/噸、4900元/噸，以上為出廠含稅價格。從3月棕剛玉價格來看，部分棕剛玉生產企業已經處于虧損狀態，虧損幅度呈現擴大的局勢，成本支撐作用顯現，價格下行壓力較大。

       二、廠庫高位 生產企業減產保價意識增加

       從棕剛玉廠庫來看，2023年3月棕剛玉廠庫高于去年同期54.18%，生產企業庫存壓力比較大。從開工及產量來看，3月棕剛玉冶煉爐開工及產量均高于去年同期水平，暴露需求弱的現實，部分企業在虧損邊緣，開始計劃停產，或通過放緩生產節奏來減少產量，減產保價意識增加。但較高的廠庫需要一定時間的過渡，因此短時間棕剛玉價格上漲的概率較小。

       三、需求提升空間有限 利潤回暖有滯后性

      從鐵水產量來看，3月全國247家鋼企日均鐵水產量高于去年同期，在產能控制嚴格的大背景下，鐵水產量增加幅度有限，對耐材市場來說，對棕剛玉需求提升空間較小。但從目前的鋼企盈利率來看，3月鋼企盈利率上升明顯，因此鋼企盈利水平增加預期較強，但根據耐材行業的招采模式，對棕剛玉價格提振作用難有立桿見影的效果，而是存有一定滯后性。

       四、市場展望

       目前棕剛玉市場供需矛盾突顯，進入4月后，供應端減停產，需求小幅提升，棕剛玉市場供強需弱的矛盾或有所緩解，但因廠庫較高，短期難以迅速去庫，行業利潤回暖幅度及速度均有一定滯后性，因此預計4月棕剛玉市場弱穩運行為主。