機(jī)床被稱為“工業(yè)母機(jī)”，是制造業(yè)中用于加工零部件、制造機(jī)器和半導(dǎo)體的設(shè)備，也是生產(chǎn)工業(yè)品的基礎(chǔ)設(shè)施。

二十大報告指出，未來我國將推進(jìn)新型工業(yè)化，加快建設(shè)制造強(qiáng)國。實施產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程和重大技術(shù)裝備攻關(guān)工程，推動制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展。鞏固優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先地位。 我們認(rèn)為在制造業(yè)向高端化智能化發(fā)展的背景下，機(jī)械設(shè)備領(lǐng)域存在進(jìn)口替代空間的數(shù)控機(jī)床及刀具等領(lǐng)域具備較強(qiáng)的投資機(jī)會。

工業(yè)母機(jī)在國民經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略安全中具有舉足輕重的地位

根據(jù)德國機(jī)床制造商協(xié)會（VDW）數(shù)據(jù)，2021 年，中國金屬加工機(jī)床產(chǎn)值 218.1 億歐元（約 1660 億人民幣），占 GDP 比重僅約 0.1%。金屬加工機(jī)床作為金屬制品的核心設(shè)備，與金屬制品業(yè)產(chǎn)值直接相關(guān)。

2021 年，我國金屬制品業(yè)營業(yè)收入為 4.97 萬億元，而金屬制品廣泛應(yīng)用于包括汽車、航空航天在內(nèi)的各類制造業(yè)?？梢哉f，金屬制品行業(yè)與各類制造業(yè)息息相關(guān)，2021我國制造業(yè)生產(chǎn)總值為 31.4 萬億元，機(jī)床在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演了重要的角色。

機(jī)床加速數(shù)控化

我國機(jī)床數(shù)控化率自進(jìn)入新世紀(jì)以來逐漸提升，2021 年已達(dá)到 45%，但是距離發(fā)達(dá)國家尚有較大差距。2018年，日本機(jī)床數(shù)控化率接近 90%，德國機(jī)床數(shù)控化率約 75%，美國機(jī)床數(shù)控化率約 80%，相比之下，我國機(jī)床數(shù)控化率還有很大提升空間。

機(jī)床行業(yè)有望持續(xù)高景氣度

數(shù)控機(jī)床的更新周期約為 10年，中國機(jī)床消費的上一輪高峰期為 2010-2014年，以 10年為更新周期計算，中國機(jī)床消費已在 2020年前后進(jìn)入更新替換周期，2021年中國機(jī)床消費約 1704 億人民幣，同比大幅增長 22.6%。

此外，新能源汽車、風(fēng)電等新興行業(yè)的發(fā)展壯大，將持續(xù)帶動數(shù)控機(jī)床的新增需求，預(yù)計到2026年中國數(shù)控機(jī)床市場規(guī)模將突破5000億元。因此，我們認(rèn)為在更新與新增需求共振下，未來 3年機(jī)床行業(yè)仍將保持較高景氣度。

科德數(shù)控

國內(nèi)五軸數(shù)控機(jī)床龍頭企業(yè)：

公司聚焦于五軸數(shù)控機(jī)床及關(guān)鍵部件、數(shù)控系統(tǒng)的研發(fā)生產(chǎn)，產(chǎn)品包括系列化五軸立式、五軸臥式、五軸龍門、五軸臥式銑車復(fù)合四大通用加工中心。目前其生產(chǎn)的數(shù)控機(jī)床拓寬應(yīng)用至航空、航天、清潔能源、汽車全領(lǐng)域。目前公司五軸機(jī)床功能部件自制率達(dá)到 85%，公司五軸聯(lián)動立式/臥式/銑車/龍門加工中心等均列入《重大技術(shù)裝備推廣應(yīng)用導(dǎo)向目錄》。

根據(jù)公司公告擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，公司原計劃 2024 年-2025 年實現(xiàn)高端數(shù)控機(jī)床500 臺產(chǎn)能目標(biāo)，機(jī)加產(chǎn)線 2024 年全面投產(chǎn)后，預(yù)計可支持年產(chǎn) 1000-2000 臺五軸設(shè)備。

自制數(shù)控系統(tǒng)打破國外壟斷：

科德數(shù)控自制數(shù)控系統(tǒng)，打破了高端數(shù)控系統(tǒng)被海外“卡脖子”的局面。公司自主知識產(chǎn)權(quán) GNC 系列數(shù)控系統(tǒng)對標(biāo)海外企業(yè)，2019年公司 GNC60 數(shù)控系統(tǒng)與西門子 840D 系統(tǒng)對比通過率達(dá) 95.85%。

數(shù)控系統(tǒng)在數(shù)控機(jī)床總成本中占比約 30%，且對數(shù)控機(jī)床性能有決定性影響。高端數(shù)控系統(tǒng)市場基本由海外公司壟斷，隨著公司數(shù)控系統(tǒng)性能提升，有望單獨對外銷售。

創(chuàng)世紀(jì)

3C數(shù)控機(jī)床龍頭，競爭力較強(qiáng)：

公司是國內(nèi)3C鉆攻機(jī)龍頭，全球累計交付超過8萬臺，具有全球領(lǐng)先地位。2021年以來，公司在傳統(tǒng)3C應(yīng)用領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)3C產(chǎn)品的非3C化應(yīng)用，針對鉆攻機(jī)產(chǎn)品，積極開拓?zé)o人機(jī)、電子煙、VR/AR硬件、智能家居、高端醫(yī)療、新能源汽車等新興市場領(lǐng)域，已成為公司3C業(yè)務(wù)的重要補(bǔ)充，公司的發(fā)展賽道得到進(jìn)一步拓寬。

同時，公司通過布局高端領(lǐng)域，橫向完善產(chǎn)品體系，三大策略進(jìn)軍通用設(shè)備領(lǐng)域，憑借優(yōu)異的產(chǎn)品力、行業(yè)領(lǐng)先的營收規(guī)模及研發(fā)投入、完善的銷售布局，打造通用設(shè)備的核心競爭力，為公司做大做強(qiáng)奠定堅實基礎(chǔ)。

加大產(chǎn)能布局，機(jī)床上行周期漸進(jìn)：

公司近年四大產(chǎn)業(yè)基地的先后投產(chǎn)，產(chǎn)能和銷量持續(xù)提升，2021年出貨量超2.5萬臺，公司交付能力優(yōu)勢凸顯。公司鉆攻機(jī)在3C領(lǐng)域逐步實現(xiàn)進(jìn)口替代，全球累計交付超8萬臺；通用立式加工中心近年連續(xù)銷量倍增，2021年銷量超萬臺，位居行業(yè)首位。

隨著國內(nèi)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級加速，中高端機(jī)床國產(chǎn)化進(jìn)程加速，同時疊加存量更新?lián)Q代需求潮來臨，公司作為數(shù)控機(jī)床龍頭有望加快滲透率提升步伐，保持行業(yè)領(lǐng)先地位。