制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重。據(jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)（300226）電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2020年8月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為139.5點，同比增長10.0%，環(huán)比增長1.13%（數(shù)據(jù)起點2014年1月指數(shù)為100點）。

　　從供給指數(shù)整體運行情況來看，8月制造業(yè)供給指數(shù)收于139.5點，同比增長10.0%（前值增長9.35%）；環(huán)比增長1.13%（前值下降1.96%），仍然處于指數(shù)發(fā)布以來歷年同期高位。8月份國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)中保增長動力強勁。8月高溫天氣下多為傳統(tǒng)淡季，但今年在應對疫情沖擊以投資逆周期調(diào)節(jié)的背景下，制造業(yè)生產(chǎn)活動持續(xù)保持旺盛局面，多個板塊淡季不淡。資金投放量的大幅增長逐步滲透進入產(chǎn)業(yè)端，三大投資持續(xù)正增長、工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況逐步改善、終端消費潛力有序釋放三大有利因素支撐制造業(yè)保持較強韌性。

　　一、8月制造業(yè)多板塊淡季不淡

　　在投資驅(qū)動及需求增長背景下制造業(yè)整體表現(xiàn)出淡季不淡的特征，尤其是工程機械、有色金屬、化工行業(yè)。細分來看：

　　工程機械下游景氣度持續(xù)較高，供給指數(shù)同比大幅增長45.23%

　　8月工程機械供給指數(shù)同比增長45.23%，環(huán)比增長7.36%。根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年8月納入統(tǒng)計的25家挖掘機制造企業(yè)共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品20939臺，環(huán)比增長9.6%，同比漲幅51.3%。國內(nèi)市場銷量18076臺，同比漲幅56.3%。出口銷量2863臺，同比漲幅25.7%。從挖掘機使用行業(yè)最新數(shù)據(jù)來看，全國固投情況改善，與工程機械需求密切關(guān)聯(lián)的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資實現(xiàn)正增長，房地產(chǎn)新開工項目計劃總投資增速繼續(xù)加快，房屋施工面積同比增速提升，挖掘機等工程機械需求仍然較強，單月挖掘機銷量同環(huán)比均有不同程度增長。從市場終端情況來看，基建、房地產(chǎn)等行業(yè)向好，工程機械使用需求可觀，行業(yè)景氣仍將是歷史最好水平，市場逐漸步入下半年周期性旺季，預計9月單月工程機械銷量或?qū)h(huán)比增長。

　　有色行業(yè)供給指數(shù)同環(huán)比持續(xù)上行

　　8月有色業(yè)供給指數(shù)同比增長15.70%，環(huán)比增長5.79%。有色行業(yè)鋁、鉛、鋅下游消費需求尚可，價格普遍出現(xiàn)偏強走勢。8月宏觀層面的影響較為中性，而美元持續(xù)弱勢提供一定支撐。精銅需求有韌性，產(chǎn)出增加銅價高位震蕩。8月氧化鋁價格觸底回升，但電解鋁行業(yè)利潤仍處于高位，供給端產(chǎn)量環(huán)比抬升；而淡季需求表現(xiàn)超預期，庫存維持低位并沒大幅累積，鋁價得以保持高位運行。市場對“金九銀十”的需求旺季表現(xiàn)仍有期待，預計將為銅、鋁提供較強支撐。

　　化工業(yè)供給指數(shù)同環(huán)比持續(xù)上升

　　8月化工業(yè)供給指數(shù)同比增長11.07%，環(huán)比增長6.49%。化工產(chǎn)業(yè)鏈終端下游需求表現(xiàn)較好，以PP、PE為例產(chǎn)量水平明顯提升且利潤水平維持高位。在相對穩(wěn)定的需求釋放下，PP、PE、PVC、甲醇等材料8月產(chǎn)量上升，PP、PE利潤快速上升。PP油制法毛利8月月內(nèi)從1491元/噸上漲到1931元/噸；PE8月內(nèi)盤乙烯制利潤從2002元/噸上漲到2058元/噸。

　　汽車業(yè)“金九銀十”銷售旺季提前預熱

　　8月汽車業(yè)供給指數(shù)同比增長11.92%，環(huán)比下降4.0%。8月汽車產(chǎn)量降、銷量升，“金九銀十”提前預熱。8月份產(chǎn)銷分別完成211.9萬輛和218.6萬輛，產(chǎn)量環(huán)比下降3.7%，銷量環(huán)比增長3.5%，同比分別增長6.3%和11.6%。汽車行業(yè)持續(xù)復蘇，產(chǎn)銷同比逐步回升，主要受旺季預期驅(qū)動，旺季預熱包括車展、新車型投放以及消費者購車需求提前釋放等多種形式體現(xiàn)，例如成都等多地車展順利舉行、北京9月車展即將開始、多家車企數(shù)十款新車型集中投放，此外臨近國慶小長假前夕，消費者購車傾向增加為銷售旺季預熱提供了較強需求驅(qū)動力。產(chǎn)量降、銷量增，有利在較高庫存壓力下順利去庫存，8月汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)為1.5，較上月1.91下降0.41，較去年同期下降0.1，庫存壓力持續(xù)緩解。

　　鋼鐵行業(yè)供給指數(shù)同環(huán)比均明顯上升

　　8月鋼鐵業(yè)供給指數(shù)同比增長10.85%，環(huán)比增長4.10%。在宏觀經(jīng)濟持續(xù)復蘇的大環(huán)境下，8月鋼市供需關(guān)系逐步向好，疊加原材料上漲，鋼價震蕩偏強。不同鋼材品種之間分化明顯，板材持續(xù)強于長材，8月普鋼價格指數(shù)均值環(huán)比上漲2.4%，板材漲幅超過建材。8月供給環(huán)比7月微增，同比增加3.6%，8月鋼材產(chǎn)出淡季不淡特征明顯，247家高爐產(chǎn)能利用率周均值94.9%，較7月繼續(xù)提高1.8個百分點，達到今年以來高位。電爐企業(yè)雖利潤維持低位，但產(chǎn)能利用率仍較7月仍提高近2個百分點。淡季需求有所減弱，8月累庫維持累庫狀態(tài)。截至8月28日，五大品種庫存2248萬噸，高于去年同期456.4萬噸。

　　建筑業(yè)供給指數(shù)同比持續(xù)增長，需求持續(xù)回暖利好地產(chǎn)投資走強

　　8月建筑業(yè)供給指數(shù)同比增長4.79%，環(huán)比下降8.35%。8月份全國地產(chǎn)銷售面積、銷售額同比增速分別為13.7%、27.1%，均較7月份明顯上漲。8月份商品住宅銷售價格環(huán)比繼續(xù)上行，今年以來房貸利率穩(wěn)中趨降，8月繼續(xù)小幅回落，使得8月份地產(chǎn)銷售量升價穩(wěn)，表明地產(chǎn)需求持續(xù)回暖。銷售數(shù)據(jù)向好亦利好房企資金到位情況，1-8月份房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金增速繼續(xù)上行至3%，資金情況改善帶動地產(chǎn)投資走強。受去年同期高基數(shù)影響，8月份土地購置面積增速降幅擴大，而新開工面積增速也同步下滑，但房企到位資金的改善仍對地產(chǎn)投資形成支撐。高溫、多雨天氣逐步減少，建筑施工條件改善帶動建材業(yè)逐步進入旺季。以水泥為例，8月全國水泥行情呈現(xiàn)震蕩上行走勢，截至8月31日，百年建筑網(wǎng)水泥價格指數(shù)447.08，月環(huán)比上升3.73%，月環(huán)比由負轉(zhuǎn)正，水泥價格走勢圖拐點出現(xiàn)，最低點為8月1日430.99。8月多地已完成水泥生產(chǎn)線停窯檢修，9月運轉(zhuǎn)率或?qū)⒏呶贿\行，供需兩旺背景下預計9月全國水泥行情持續(xù)漲勢。從砂石來看，8月份南方建筑項目工程進度持續(xù)提升，北方部分地區(qū)受高溫雨水天氣影響，施工進度較緩。隨著雨水天氣減少，重點工程項目處于積極趕工階段，建材用料需求持續(xù)增加，逐步進入傳統(tǒng)“金九銀十”需求旺季。

　　家電行業(yè)供給指數(shù)同環(huán)比下降，受淡季影響

　　8月家電供給指數(shù)同比下降2.84%，環(huán)比下降5.09%。進入傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季后環(huán)比增長穩(wěn)定，由于整體受疫情影響，加之消費需求在年中大促等節(jié)點已經(jīng)提前釋放，8月淡季現(xiàn)象顯著，未來同比增速或?qū)⑦M一步下滑。以空調(diào)為例，8月空調(diào)產(chǎn)量為1533萬臺，同比增長0.5%，環(huán)比下降17.2%，進入新一輪冷年，空調(diào)產(chǎn)量同比增速勉強維持為正，環(huán)比下跌趨勢有所改善，未來走向同比繼續(xù)下滑，環(huán)比或?qū)⑦M一步改善。8月家用空調(diào)內(nèi)銷735.3萬臺，同比增速達到0.9%；出口320.6萬臺，同比增速達到7.5%，內(nèi)外銷均實現(xiàn)正向增長，隨著北半球整體的空調(diào)旺季結(jié)束，未來銷量增速將進一步走低。

　　造船業(yè)供給指數(shù)同環(huán)比好轉(zhuǎn)，環(huán)比明顯增長

　　8月造船業(yè)供給指數(shù)同比增長1.08%，環(huán)比增長14.47%。8月份干散貨市場經(jīng)過一波短暫熱潮后有所降溫，BDI指數(shù)一路飆升至年內(nèi)高位后呈穩(wěn)定回落態(tài)勢，全球經(jīng)濟復蘇進程不一，多數(shù)經(jīng)濟體仍然明顯受到新冠疫情的影響，導致全球船運市場景氣度上漲動力明顯不足。8月份，我國造船完工量環(huán)比大幅增長，而新承接訂單量環(huán)比下降明顯。8月新承接訂單量102萬載重噸，環(huán)比降32.9%，8月造船完工量大幅增加至407萬載重噸。完工量大幅高于新船承接量，導致目前手持訂單量縮減至7257萬載重噸。據(jù)了解，當前船企生產(chǎn)狀況較好，預計完工量將維持較高水平。

　　石油行業(yè)環(huán)比持續(xù)恢復，同比仍然不及去年

　　8月石油行業(yè)供給指數(shù)同比下降24.41%，環(huán)比增長5.7%。國內(nèi)石油需求穩(wěn)步恢復，但國際原油市場對全球未來需求的不確定性有較強擔憂。8月國際油價小幅上漲。原油市場對OPEC+減產(chǎn)履行率及新冠疫情對需求前景極為關(guān)注，OPEC+減產(chǎn)履行率符合預期對市場有提振，但海外疫情愈發(fā)嚴峻導致市場對未來需求前景充滿擔憂，抑制油價漲幅。截至8月28日，WTI授予41.01-43.39美元/桶，布倫特收于44.15-45.86美元/桶。

　　煤炭行業(yè)下游需求持續(xù)恢復，去年高基數(shù)拉低同比增速

　　8月煤炭行業(yè)供給指數(shù)數(shù)同比下降2.68%，環(huán)比增長1.39%。8月由于北方降雨較去年偏多六成，導致主產(chǎn)區(qū)煤礦防汛形勢嚴峻，同時煤礦安全檢查中煤礦不合規(guī)生產(chǎn)情況出現(xiàn)、以及主產(chǎn)區(qū)煤管票限制等因素影響，8月國內(nèi)原煤產(chǎn)量3.3億噸，同比下降0.1%。受進口煤限制政策影響，進口量大幅減少8月我國進口煤炭2066萬噸，環(huán)比減少544萬噸，同比下降37.3%。8月份，全國發(fā)電量7238億千瓦時，同比增長6.8%，其中火電發(fā)電量同比增長6.2%增速提升6.9個百分點，動力煤需求旺盛。供應偏緊需求旺盛，而電廠及終端基本以消耗自身庫存為主，維持長協(xié)煤剛性需求，對市場煤采購需求保持低位，導致港口煤價持續(xù)走低。截至8月28日秦皇島港5500大卡動力煤主流平倉價551元/噸左右，較上月同期相比下跌23元/噸左右，跌幅4.0%。

　　鋼鐵是終端制造業(yè)的重要生產(chǎn)原材料，以鋼鐵消費趨勢為觀測視角，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，8月國內(nèi)五大鋼材品種周消費量高位振蕩偏弱，供需絕對值處于同比高位但月環(huán)比受淡季因素影響小幅下滑。至8月28日五大鋼材品種周產(chǎn)量1091.2萬噸，較去年同期增加48.6萬噸/周；截至8月28日，五大品種周消費量1067.2萬噸，較7月31日周消費量1067.8萬噸減少0.6萬噸/周。主要因素在于鋼材主要下游需求行業(yè)建筑、汽車、家電受淡季影響環(huán)比7月需求強度有小幅減弱。

　　二、投資及消費穩(wěn)中有增支撐制造業(yè)供給指數(shù)維持高位運行

　　投資消費雙增長，社零、三大固投增速均轉(zhuǎn)正，為經(jīng)濟持續(xù)回暖運行提供動力。據(jù)測算，8月房地產(chǎn)、制造業(yè)、基建固投單月增速分別為8.52%、5.03%、3.98%，制造業(yè)作為經(jīng)濟支柱，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速今年首次轉(zhuǎn)正釋放經(jīng)濟向好運行的積極信號。而房地產(chǎn)、基建固投增速持續(xù)正增長為多個相關(guān)行業(yè)提供了需求基礎(chǔ)。

　　聚焦當前短期消費市場的表現(xiàn)情況，消費需求持續(xù)釋放，工業(yè)企業(yè)利潤呈現(xiàn)向上修復的良好勢頭。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，8月社會消費品零售總額29951億元，同比增長1.5%。疫情對消費端影響的逐漸消散，餐飲、影視、耐用品、電子產(chǎn)品等消費領(lǐng)域有序恢復，向上游傳導為制造業(yè)企業(yè)降庫存、改善利潤狀況有明顯促進作用。