2019年4月10-11日，“2019中國煤炭市場年會暨全球海運煤炭市場峰會”在上海虹橋錦江大酒店隆重召開。

      本次大會中國煤炭運銷協會指導、中國煤炭市場網、上海鋼聯電子商務股份有限公司聯合主辦，獲得大連商品交易所，鄭州商品交易所大力支持，并得到一德期貨、華泰期貨、秦煤集團的特別贊助。

      上海鋼聯電子商務股份有限公司鋼材首席分析師汪建華以《2019年中國鋼鐵市場分析展望》為題發表精彩演講。

      上海鋼聯電子商務股份有限公司鋼材首席分析師 汪建華

      汪建華對于今年鋼鐵走勢的判斷是勢不再來，同時喜從憂中來。全球的經濟態勢復雜多變，中國的經濟也穩中有變，但鋼鐵行業仍然穩中有進。

      我從三個方面簡單的做一個報告，一方面做一個簡要的回顧，基本的觀點就是穩中有進。第二部分從市場的角度展望一下2019年，結論也是勢不再來，但是喜從憂中來。第三部分從企業的角度談幾點膚淺的建議，也不一定對，歡迎大家批評指正。

      從整個行業的角度回顧，鋼鐵行業在過去的幾年里，確實取得了很多長足的進步，對2018年，至少體現在6個方面。第一是價格穩中有漲，第二是行業利潤穩中有升，第三是供需穩中有增，第四是企業效率穩步提高，第五是行業杠桿穩中有降，第六是環保水平穩步提高。這六個方面的穩，背后更為重要的原因是整個鋼鐵行業的從業人員的思想進步了。總體上，中國鋼鐵行業在這幾年取得的這些進步，為鋼鐵行業長足的發展奠定了一個非常好的基礎。

      對于從市場的角度展望2019年，汪建華認為，有時價格表現不完全是由供需決定的，有的時候可能跟下游行業價格的表現，行業盈利的表現也有很大的、很直接的關系。參考過去的經驗，從2015年的“有底無高”，到2016年“微型反轉”，到2017年“價值回歸”，到2018年“峰回路轉”，均價從3395上升到4321，但是峰值從4731回落到4638，2018年底期末的價格3971，是從2017年底的4472回落了501個點。這個峰回路轉的態勢演繹的非常的完美。他認為，2019年的觀點是“勢不再來”。有兩個方面的含義，一是從價格的角度來講，較難復制過去三年的走勢。二是整個行業的盈利、企業的盈利不會像過去三年那么豐厚。

      汪建華補充到，今年是喜從憂來的一年，因為國家要對沖內外部的風險，對鋼鐵行業是有一定的利好的，再加上從業人員的素質的提高，風險得以減小，帶來了很多機會。

      一方面鋼聯從供應的角度給市場提供了數據的參考，另一方面從品種的角度也給市場提供了供給方面的數據來參考。從工業的角度有長流程和短流程，長流程的樣本調查已經到了247家，已經占到整個產業的95%左右。春節以后的高爐的供給產量增加非常慢，從217萬噸左右回升到222萬噸。短流程這一塊，利用率回升的速度超預期，降下來的水平也是超預期的，不到10個點，又迅速的回升到63.33個點，同比高了9.64。

      他提到，短流程不完全是盈利驅動恢復，在一定程度上可能是是備料需要消化，員工的就業不能停產，還有需要維護渠道穩定。短流程利用率增加還有一個原因是去年有2000多萬噸新增的產能。長流程也是有一個問題需要注意，是長流程企業在高爐轉爐里面添加廢料的問題。中鋼協剛剛公布的3月下旬的產量數據，不但沒增反而降了，其實是比較好理解的。

      5大品種的量，同比增了71.75，跟節前比增了70萬，粗鋼的產量增9.2%，部分從業人員擔心今年的產量會奇高無比，市場壓力會非常大，但是目前日均產量已經到了252萬，去年最高的就260萬，后面繼續上升的空間不大，只是基數較高。后期環保的限制要求依然是存在的，像唐山限產還再繼續，臨汾地區的環保要求也在提高。

      汪建華指出，短期的需求是不錯的，上周五大品中的需求與去年持平。從最新的數據，地產投資、新開工面積和施工面積或是基建投資的數據去看的話，當下消費的基數還是不錯的，未來基建的需求將越來越好。他提到，地產有一些指標不是太好，但應該在可控的范圍內，近期一二線城市又出現了“小陽春”的現象，三四線有一些壓力。關于這種現象國家又發布了一個政策，《2019年新型城鎮化建設重點任務》要加大戶籍改革制度，特大城市從強調嚴控人口規模變為強調“大幅增加落戶規模”。300-500萬的以上的城市要放開這些限制，有大量的人口落戶的話就會帶動購房的需求。他強調，推進城市群，培育都市圈，會帶來經濟的的繁榮性的增長，未來一些區域城市的基礎設施建設的進一步提振，對鋼鐵都是利好。

      他講到，城市化是中國未來鋼鐵消費增長的潛力之一。國外鋼結構的消費占整個鋼鐵消費的10%-30%，中國未來幾年鋼結構的消費增長，年均可能接近兩位數。整個城鎮化對未來鋼鐵的消費提供了增長的基礎。

      汪建華還提到，國家新頒的建筑新標準對用鋼強度的提高，新標規定了恒荷載分項系數由1.2調整到1.3，活荷載分項系數由1.4調整到1.5。鋼筋的量要增10%左右。

      短期的市場產量相對同比大幅增加，但庫存峰值低于去年的峰值，庫存降速快于去年，庫存同比低于去年，汪建華認為，這表明今年鋼鐵供需的形勢比去年好。剛剛公布的制造業的產成品庫存指數只有47%，4月份工業企業存貨的增速6.2%都是非常健康的數值。鋼鐵供需的壓力目前還沒有出現。原料方面，焦炭的價格今年承壓，主因是供給增長非常快的。1、2月份焦炭供給產量同比增了7.6%。2019年新增焦炭能力超過1000萬噸，鋼鐵供給側改革推進不可預期，今年以來焦炭的總庫存在持續的上升。他還認為，焦炭弱勢將壓制焦煤，若想走出這一困境，必須解決庫存的壓力。

      鐵礦石方面，不僅僅要從事件帶來的影響來看，到了2018年鐵礦石產能的釋放接近尾聲，另一方面隨著這三年中國供給側改革的推進，帶來全球鋼價進一步的上揚，鋼鐵行業利潤的進一步回升，又引發了全球鋼鐵產能的擴張。根據OECD的統計，全球有5200萬噸在建的產能。其實鐵礦石價格的變化有一些鋼鐵的供需變化的影響在里面。

      汪建華認為，今年上半年的市場將會繼續的超預期，在前期加杠桿、寬信用這種背景下，宏觀經濟在逆周期調控政策的作用下，效果在逐步的顯現，跟去年二季度幾個月的表現是完全不一樣的。

      美國國債利率出現倒掛，一般來講倒掛出現之后的半年到兩年的時間里，美國的經濟會陷入衰退，美國會采取一系列積極的措施，阻止衰退的出現。美聯儲表明不再加息，最近特朗普強調，美國要放寬、執行寬松的貨幣政策，如果落實，過去的規律或許會被打破，這是不確定因素。

      汪建華提到，2019年中國宏觀政策的取向是一個中心，兩個基本點，一個中心是激活市場活力為中心，這個中心有兩個方面，一個是資本市場的活力，還有一個是要素市場的活力。像城鎮化這一塊也是把要素市場活力激發出來。兩個基本點，一個是基建加杠桿，一季度發改委批的項目同比增了30%，二季度增長可能不大。二是地產適度的松調控。今年在這樣的政策取向下，整個產業的基本面確實不錯，今年2月份整個工業企業的產成品庫存增速只有6.2萬多，往年過年的時點上消費是不太行的，今年庫存不但沒有增，反而降，比往年的11.9的均值要低很多，整個工業品庫存的狀況是非常健康的。

      他提到，目前預期比現實悲觀太多，企業家的信心指數是明顯好于宏觀經濟學家的指數。雖然中國鋼鐵行業還沒有真正的進入到高質量發展的階段，但當下或者未來一兩年進入高質量發展前的調整期，這個調整期從宏觀的角度來講的話，要去把握好一個基本特征，三個關鍵，五個維度，六大內涵。

      汪建華還提到，從綜觀的角度一方面要積極提高產業的集中度，不僅僅是整個鋼鐵行業；第二方面，還要提高區域產業的集中度，努力重構營銷關系，企業跟金融機構的關系；第三個方面是抓住時機，布局產融結合，要利用當前黑色金屬有一個良好的盈利的狀態，利用好資本市場，把企業做大做強，利用好國家這些年來不斷的開發出來的、創新出來的一些防范風險的工具。從微觀的角度，要緊扣市場的變化，把握行業的趨勢。用好大數據、大資訊。最后汪建華總結到，今年市場的特征是上有頂下有底，波幅會收窄，波平會加大。操作思路應是順勢而為，不宜大賭，抓住波段小賭怡情，一定要靈活操作，快速應變，適度的用心做套利。認真的思考，在風險中搏收益，喜從憂中來。