據挖機行業協會統計，2019年2月挖機行業合計銷售18745臺，同比增長69%， 環比增長 59.4%。 1-2 月合計挖機銷量達 30501 臺，同比增長 39.9%。我們認為 1) 考慮到 2 月實際自然日少和春節假期因素， 2 月實際工作日平均銷量遠超歷史平均水平， 體現下游需求超預期，景氣度在高位延續的態勢； 2)國內主機廠市占率明顯提升，三一重工 2 月提升 5.95pct， 徐工機械 2 月提升 2.6 個 pct，而同期外資企業市占率均呈下降態勢，體現國產挖機得到市場更多認可， 驗證國內雙龍頭的成長屬性； 3)挖機出口銷量持續增長，海外市場勢在必行。

　　點評

　　2019 年挖機銷量開門紅，遠超市場預期。 2019 年 2 月挖機行業合計銷售18745 臺，同比增長 69%， 環比增長 59.4%， 單月銷量大超預期。考慮到新年假期因素，我們認為 1-2 月合計銷量更能體現年初下游真實需求，1-2 月合計銷量 30501 臺，同比增長 39.91%。 同時我們預測 3 月份作為全年最高月份(銷量占比 20%左右)，有望持續增長， 奠定全年需求高位的總基調。

　　國產挖機市占率快速提升，市占率已成為國內主機廠的重要戰略指標。三一重工 2 月銷量 5060 臺， 同比增長 116%， 市占率達 27%， 同比提升5.95pct；徐工機械 2 月銷量達 2187 臺，同比增長 117%，市占率達 11.67%，同比提高 2.6pct。于此同時，外資品牌 CAT、小松、斗山。 日立、 現代、和沃爾沃 2 月銷量市占率同比分別降低 2.46pct、 1.31pct、 0.32pct、 1.76pct、2.11pct 和 0.05pct。 我們分析原因包括： 1)國內挖機產品技術水平持續提高， 市場認可度大幅提高， 市場競爭力( 價格) 已超過韓系品牌，逼近美日品牌； 2)國內主機龍頭公司銷售渠道布局完善，營銷模式相對靈活， 營銷手段多元化， 市場開拓成效顯著； 3) 2018 年同期國內主機廠受到液壓件等核心零部件的供應瓶頸限制， 影響同期銷量基數。

　　挖機出口銷量高增長，海外市場進一步開拓。 根據協會此前統計數據，2018 年全年挖機出口銷量為 19100 臺，同比增長 127.4%， 增速遠超國內市場增速。 2018 年國內 25 家主機廠出口占比為 9.4%，出口占比有望持續提升。 2019 年海外市場值得關注，國內龍頭企業海外早已布局， 在國內產能供給壓力減小的背景下，海外市場已成為國內主機廠的戰略目標。