8月9日，國家統計局發布了7月份的PPI和CPI數據，其中最受市場關注的是PPI數據，雖然同比增速已連續三個月持平，但是環比還是出現了0.2個百分點的增長。對于價格上漲的原因，接受采訪的多位專家認為，與去產能政策的持續推進有關。
       得注意的是，雖然PPI環比轉正，但是，出廠價上漲幅度和購進價上漲幅度之間的“剪刀差”在縮小，這說明上游企業的盈利狀況會繼續改善。此外，上游六大行業對PPI上漲的推動仍然十分明顯，而下游的生活資料價格上漲幅度仍然較低，說明漲價向下游傳導不明顯。
       導讀
       下半年基數抬高將進一步壓低PPI增速。九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，7月PPI同比增速的持平，是去年7月相對較低基數前提下的“中場休息”，但9月之后隨著高基數效應的凸顯，PPI同比增速將出現進一步回落，年底PPI同比將大概率回落至2%水平。
       7月份PPI同比上漲5.5%，漲幅連續3個月持平。環比來看，PPI增長0.2%，這是自3月份以來PPI環比增速首次轉為上升。
       鋼鐵、有色等產品價格的上漲是PPI環比轉正的主要原因：7月黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業環比上漲了2.7%、1.5%，合計影響PPI上漲約0.3個百分點。
       短期看，生產資料價格的上漲向生活資料傳導不明顯。分析認為，上游生產資料價格上升主要是受去產能、環保限產等政策因素的影響，下游生活資料的需求較為平穩，并無明顯改善。
       盡管工業生產者購進價格與出廠價格倒掛的現象依舊延續，但兩者的“剪刀差”已經連續3個月收窄，這意味著，盡管工業企業的盈利依然承壓，但情況正在改善。
       六大行業占總漲幅80%
       8月9日，國家統計局公布的數據顯示，7月份，全國工業生產者出廠價格同比上漲5.5%，環比上漲0.2%，后者是近四個月來首次由降轉升。
       國家統計局城市司高級統計師繩國慶指出，PPI環比上升，主要受鋼材、有色金屬等產品價格上漲影響。
       他表示，7月份黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業環比漲幅有所擴大，分別上漲2.7%和1.5%，合計影響PPI上漲約0.3個百分點。
       同比來看，PPI增速已經連續三月錄得5.5%，其中，煤炭開采和洗選業、有色金屬冶煉和壓延加工業、石油加工業，分別上漲32.3%、12.7%和10.9%；有黑色金屬冶煉和壓延加工業、非金屬礦物制品業同比漲幅有所擴大，分別上漲27.5%和8.5%；此外，化學原料和化學制品制造業價格同比上漲7.6%。上述六大行業合計影響PPI上漲約4.4個百分點，占總漲幅的80.0%。
       繩國慶指出，在7月份5.5%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾因素約為4.6個百分點，新漲價因素約為0.9個百分點。
       工信部賽迪研究院工經所經濟師喬寶華表示，與6月相比，7月新漲價因素增加0.2個百分點，這是7月PPI結束持續多月的環比下降的重要原因。
       喬寶華告訴21世紀經濟報道記者，當前PPI的上漲，與供給側結構性改革的持續推進密切相關，隨著鋼鐵、有色等行業去產能工作的深入推進，市場供需狀況明顯改善，鋼鐵、有色等產品價格明顯上漲，一定程度上帶動了PPI價格的上漲。此外，國際大宗商品價格大幅上漲，也助推了PPI上漲。
       在她看來，影響價格走勢的最根本因素還是市場供需狀況，當前鋼鐵、有色的需求面并沒有發生大的變化，價格持續上漲缺乏進一步的支撐。
       不過，生產資料漲價是PPI回升的主要原因。中國社科院工經所市場與投資研究室副主任江飛濤認為，“伴隨著供給側結構性改革的推進，以及環保壓力的加大，基礎建設投資的高位運行，生產資料價格仍將維持高位運行。但是由于去年基數的抬高，未來的同比數據可能會承壓。”
       生產資料向生活資料傳導不明顯
       連續多月來，生產資料出廠價的同比漲幅要大幅高于生活資料出廠價漲幅，7月數據依舊維持了這一趨勢，而且在環比上前者漲幅也開始高于后者：盡管4-6月份，生活資料價格的環比增速要高于生產資料，但7月生產資料環比增長了0.2%，而同期的生活資料卻環比持平。
       江飛濤指出，生產資料出廠價增幅高于生活資料，意味著以下游行業為主的生活資料生產者面臨著更大的盈利壓力：一般而言，生產資料價格上漲意味著下游購進價格的上升，下游行業生產成本增加但是出售價格變化不大，就會降低利潤。
       值得注意的是，生產資料的漲價向生活資料傳導的跡象并不明顯。目前工業領域的漲價仍然維持著上游價格高企，中下游行業工業品出廠價格漲幅較低，甚至是負增長的局面。
       比如7月煤炭價格同比漲幅是32.3%，下游的電力行業同比價格是下降0.1%；鋼鐵、有色同比價格漲幅分別是12.4%、10.7%，下游的汽車行業7月出廠價格漲幅同比下降0.2%；紡織業出廠價同比上漲3.2%，下游的服飾業出廠價格僅僅上漲0.8%。
       江飛濤提出，下游消費品的需求并沒有明顯上漲，而生產資料價格之所以上漲并不完全是需求回暖，其更重要的原因是，煤炭、鋼鐵和有色金屬行業在限產、環保和去產能等因素下出現的供給減量。
       “需求方面，基礎設施建設確實也對上述產業帶來了較大的拉動，但基建需求對于價格的敏感度并不高。”他表示。
       喬寶華則認為，上游價格上漲向下游傳導之所以不明顯主要是三方面原因：首先，價格從生產資料的成本端傳導到生活資料的產出端存在時滯；其次，生活資料需求相對比較穩定，對生活資料價格的拉動作用不顯著；其三是生活資料等下游行業競爭激烈，企業的定價權較弱，生產資料價格上漲的影響有很大一部分都在企業內部消化了。
       中國社科院工經所工業運行研究室張航燕告訴21世紀經濟報道記者，近期以來工業生產者購進價格（PPIRM）與出廠價格存在明顯的倒掛現象，不過7月份的數據顯示，這種倒掛的剪刀差正在進一步縮小。
       喬寶華表示，2016年11月以來，PPIRM同比漲幅持續高于PPI同比漲幅，且領先幅度在2017年4月達到2.6個百分點。不過截至7月PPIRM同比漲幅已連續4個月回落，且PPIRM同比漲幅與PPI同比漲幅的剪刀差也連續3個月收窄。
       “這表明企業的利潤空間可能會有所改善；但由于當前剪刀差仍處于高位，企業盈利能力改善仍然有限。”她表示。
       下半年PPI料將回落
       未來的PPI走勢如何？江飛濤認為，盡管七月份煤炭、有色金屬價格依然上漲，但去年下半年的基數很高，同比數據上，未來PPI指數將不會有太大漲幅，而從環比數據來看，則取決于政策和宏觀經濟的波動。
       江飛濤表示，供給側結構性改革的主要目標是增強供給體系的彈性、靈活性和質量，但由于管理難度較大，很多產業采取了限產、停產的方式，這直接導致供給出現了較大幅度的波動，如果對上述產業的環保等政策的執法更為彈性、透明，PPI的波動幅度將會相對平緩一些。
       在他看來，由于政策的延續性，現行的環保、限產等措施仍將持續一段時間。“進入秋冬季節后，環保的壓力會更加顯著，上述產業的限產政策不會輕易取消，價格維持在高位的可能性較大。”
       實際上，7月份基數的抬高抵消了部分PPI的同比增速：去年7月PPI環比0.2%，漲幅比前一個月上升0.4個百分點，基數有所上升，對今年7月PPI同比漲幅有一定抑制作用。
       下半年基數抬高將進一步壓低PPI增速。九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，7月PPI同比增速的持平，是去年7月相對較低基數前提下的“中場休息”，但9月之后隨著高基數效應的凸顯，PPI同比增速將出現進一步回落，2017年年底PPI同比將大概率回落至2%水平。
       他指出，2016年7月PPI環比增長0.2%，但2016年9-12月PPI環比分別為0.5%、0.7%、1.5%、1.6%，下半年的高基數將拖累PPI的同比增長。
       在交行金研中心高級研究員劉學智看來，下半年PPI可能回落，但年內不會出現負增長。隨著投資放緩，對工業產品的需求可能走弱，不存在工業產品價格顯著上漲的基礎。
       “去年下半年PPI持續上升形成高基數，今年下半年PPI翹尾因素快速回落，因而未來PPI漲幅可能下降。但PPI走勢趨穩，下降幅度不會太大，下半年PPI漲幅可能低于5%，但全年平均漲幅有望高于5%。”他說。
       多位受訪對象表示，下半年的PPI將維持窄幅波動、小幅回落的趨勢，今年整體的PPI將走出持續五年的工業通縮，這有助于改善企業盈利狀況，增加企業投資信心，對于工業經濟持續平穩健康的運行是件好事。