隨著全球污染的日益嚴重，二氧化碳等污染物的排放量也可以演變為一種商品，而政府則是這種商品的所有者。6月18日，深圳排放權交易所正式啟動碳排放權交易，成為國內首個運行的強制碳市常啟動當日，有能源企業公司透露，碳債券品種也將有望在近期推出，不少中外資銀行已經瞄準碳金融概念開發相關產品，以期在未來龐大碳交易市場中分得一杯羹。

　　碳排放權交易概念的形成，源于1968年美國經濟學者戴爾斯所提出的理論。在歐洲、美國，碳排放權交易市場日益成熟，而在大氣污染治理緊迫的背景下，歷經多輪爭議的中國碳排放權交易市場的誕生便顯得“恰逢其時”。業內人士認為，隨著碳交易市鋤制的逐步完善及條件成熟，中國版碳交易市場也同樣需要期貨市場的參與，讓期貨產業介入到碳價格的發現過程中，形成真正市朝的交易模式。

　　能源企業做起“賣炭翁”

　　深圳排放權交易所的正式推出，被認為是自“京都議定書”框架以來中國首次進行的碳排放交易的嘗試。據深圳排放權交易所啟動當日交易信息顯示，首個交易日已經完成8筆交易，成交總量為21112噸，成交總額613236元。

　　在深圳啟動的碳交易市場，華為、中興、富士康、比亞迪等深圳知名企業已經正式確定被納入碳排放交易體系。而在國內新興的碳市場上，一些企業早就開始了自己的碳經濟戰略。“過去十年，深圳能源集團通過碳資產管理已經在聯合國和國內成功注冊了12個項目，成交了兩筆CDM的交易。我們在聯合國注冊的CDM碳總量已經超過了300萬噸，提交注冊的有10萬噸，此外，我們在國內按照CCERS向國家發改委注冊的已經達到了35萬噸。”深圳能源集團副總經理曹宏認為，擁有低碳技術基礎的能源企業有足夠的碳排放資源和國際碳交易經驗，成為國內排放權交易市場的“第一個吃螃蟹的人”。

　　“下一步希望能將國際CDM與國內CCERs認證的碳排放量結合起來，進一步開發中國的碳交易市常”作為深圳排放權交易所首單配額交易的最大賣家，深圳能源集團分別以10000噸配額賣給廣東中石油國際事業有限公司和漢能控股集團有限公司，成交價分別為每噸28元和30元，直接從碳交易中獲利58萬元。

　　除了企業之外，機構和個人投資者也被允許進入“炒碳”行列。據深圳排放權交易所總裁陳海鷗介紹，投資者會員分兩類：一類為個人投資，需要一次性繳納會費2000元，每年交年費1000元，即個人首次投資的門檻為3000元，在排交所開戶的個人不限深圳戶籍；另一類為機構會員，一次性繳納會費50000元，年費30000元。據業內人士分析，開放非排放單位的機構及個人會員資格，主要目的在于保持整個碳市場的流動性充分，充分體現碳排放權資產投資價值，同時也能避免碳市嘲有價無市”的困境。

　　圍繞碳市場概念，碳金創新產品也將“橫空出世”。據中廣核集團副總經理施兵透露，近期企業或將啟動國內首支碳債券的發行，該債券是以企業風電項目以及碳交易受益收益作為抵押，并與碳交易價格掛鉤的金融創新產品。為“淘金”新興碳市場，民生銀行、興業銀行、浦發銀行等商業銀行紛紛推出碳交易相關服務，研究開發合同能源管理貸款、排污權抵押貸款、碳排放交易理財產品、專項碳基金等產品。此外，有外資銀行透露，將在碳交易市場正式啟動之后，參與國內的環境交易。

　　排放權資本化存疑

　　對于碳市場的新興理念，不少企業仍然存在諸多疑惑，首當其沖的是經濟賬本的權衡。北京中創碳投科技有限公司總經理唐人虎曾透露一組數據，針對是否參與碳交易市場，他們對120多家企業展開過問卷調查，有80%的企業選擇的是等待觀望，“碳交易是否有實際的經濟收益，國家方面的立法及約束存在不確定性，如果沒有一個整體的碳交易市場氛圍，企業也不會主動融入和參與進去。”

　　哈爾濱商業大學金融工程研究所所長田立認為，碳強度達標并非一定通過減排來滿足，若具備一定自主定價權的企業可以通過提高產品市場價格來達到降低碳強度要求。與此同時，減排技術本身的經濟投入較大，排放權交易獲得收益能否平衡排放技術投入支出也很關鍵。排放權市場價值的高低應最終由其資本化結果決定，即將排放權成為企業生產資源。

　　同時，碳排放量的配額過量也是碳交易市場的核心問題。歐盟曾遭遇因配額過量而碳價格猛跌，最終導致碳市場萎縮的困境，全國試點城市均需要正視這一風險。據湯森路透碳點公司統計指出，未來三年，深圳將在體系內分配大約1億噸的配額許可，但是實際的最高限額很大程度上取決于城市的經濟增長情況。涉及的排放量將從2013年的3100萬噸微降至2015年的2900萬噸。預計2013年至2015年的排放總量約為9000萬噸，比政府擬定的免費配額量要少1000萬噸，這也意味著企業的最終配額直接根據其實際經濟增加值按比例調整，否則將出現配額過量發放的風險。

　　深圳綜合開放研究院常務副院長郭萬達指出，碳強度指標不僅僅為了完成總量控制目標，政府側重點還在于結構調整，未來中國的碳市場應是多層次碳交易市場，除了電力部門之外，將制造部門納入碳交易市場將產生重要影響。與此同時未來碳排放權交易還會開展期貨市場，尋找碳交易市場的價格發現功能。

　　“碳排放權交易所必須有一個開放的體系，有一個開放的治理結構，有一個國際化的平臺。”在黃杰夫看來，中國需要破解碳排放權商品化的局限性，盡快建成全國統一的碳交易市常加州碳排放權交易的經驗已經顯示出市場流動性的重要意義，碳排放權交易所應該承擔培育市場流動性的功能，通過交易所的運作產生碳價格信號體系，指導企業進行碳資產的管理以及企業建廠等內容。

　　中國碳市“跑步入潮

　　國家發改委2011年10月29日下發通知，批準北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北和深圳7省市開展碳交易試點工作，要求在2013年啟動碳交易試點，2015年基本形成碳交易市場雛形。據發改委相關人士表態，今明兩年國內7個碳排放權交易試點黍試點市均將陸續上線，這也意味著中國碳排放權交易的“市場版圖”將日漸清晰。有預測稱，通過7省市試點，我國有望成為全球碳排放權交易第二大市場，覆蓋7億噸碳排放。

　　從設置碳排放交易試點到首個碳市場正式啟動，中國碳市場建設無疑進入一個快速發展時期，深圳碳交易平臺也試圖在交易產品規模、市愁躍性、價格穩定等方面做大膽突破。“深圳在吸收歐盟的碳交易體系方面其實是借鑒很多，主要是在配額分配的方法方面，我們跨過歐盟的前兩個階段，直接到了歐盟第三個階段的分配。”深圳排放權交易所副總裁葛興安表示，從基本法進行配方分配，對于中國碳市場建設而言，跨度非常大。“整個信息化系統、政府儲備等都借鑒了國外碳交易市場的很多經驗，比如在建筑碳交易方面，可能考慮由政府以固定價格向建筑物業回購超額配額，鼓勵建筑物節能減碳。”

　　據了解，深圳碳排放量整體交易體系建設以碳強度下降為目標，所謂碳強度就是單位工業增加值碳排放量。相比歐盟絕對的總量控制，相對總量控制下的配額方法仍然基于國內工業發展階段的考慮，由于基礎能耗仍然較大，需要以碳強度來控制碳排放。為保證碳排放權交易市場的有效性，此次深圳碳排放權交易平臺被設定為碳排放強制交易市場，即政府無償給企業一定的碳配額，企業和大型建筑業主必須參與節能減排，一旦未完成節能減排義務，須通過碳交易市場購買碳額度，為其多排的二氧化碳買單。如果拒不履約，政府將有權對企業采取罰款等處罰。按照深圳碳交易試點規則，企業每年最多可以出售配額的10%，如100萬噸配額，最多可售出10萬噸，如果減排到80萬噸，則可將差額20萬噸全部售出。

　　不過，未來從區域交易平臺體系擴展到全國之后，將難免會遇到更大的系統性難題。依照歐盟經驗，碳交易體系的搭建是一個“金字塔”結構，從基礎排放數據統計，到技術和規則配套，再到交易管理辦法和管理平臺設計。而中國的碳市場建設卻呈現“倒金字塔”結構，先有國家目標、規劃和管理辦法，再一層層看需要哪些配套，底部卻沒有基礎數據作為金字塔塔底的支撐。

　　除了全國體系設立的難度之外，期貨市場的發展對于碳排放權交易市場的成熟也極為關鍵。由于歐洲排放權交易所的發展涉足了期貨市場的發展，未來中國碳排放權期貨產品的推出也被認為在情理之中。針對碳期貨業務，深圳排放權交易所總裁陳海鷗曾表態稱，正在就期貨業務方面進行，未來將與國內外金融機構合作，加強碳排放權交易期貨和衍生品市場的合作，開發低碳金融產品，以吸引更多機構參與到碳市場中來。