8月23日，寶鋼股份出臺四季度價格政策，在三季度價格政策基礎(chǔ)上，熱軋、冷軋、鍍鋅、彩涂、電工鋼等產(chǎn)品的價格都出現(xiàn)了下調(diào)，下調(diào)幅度為200--1000元。寶鋼作為國內(nèi)的鋼鐵企業(yè)的龍頭和亞洲地區(qū)有重要影響力的鋼鐵企業(yè)，此次較大幅度的下調(diào)價格反映了在供給大幅增加，需求有所萎縮的背景下只有降低價格才有可能達(dá)成新的均衡。
　　鋼鐵供過于求局面短期難以改變，行業(yè)周期性下降趨勢已經(jīng)確立。鋼鐵供給能力被低成本的大規(guī)模復(fù)制，2003、2004年鋼鐵投資大幅度增加，新增的產(chǎn)能將在2005年下半年和2006年上半年集中釋放，鋼鐵產(chǎn)量將繼續(xù)保持高速增長。2005年1-7月份我國累計鋼產(chǎn)量1.94億噸，同比增加4245萬噸，增長28.1%，累計鋼材產(chǎn)量2.04億噸，同比增加4183萬噸，增長25.9%。預(yù)計2005年全年我國鋼產(chǎn)量有望達(dá)到3.3億噸，比去年增加約6000萬噸。而令我們更需要警惕的是目前仍有數(shù)千萬噸的產(chǎn)能仍在建設(shè)中。
　　隨著固定資產(chǎn)投資增速的回落以及房地產(chǎn)、機(jī)械、汽車、造船、集裝箱等鋼鐵的主要下游行業(yè)的增速回落，鋼鐵的需求將由高速增長轉(zhuǎn)變?yōu)槠椒€(wěn)增長。在這種情況下對未來鋼材價格的走勢很難樂觀，而我們寧愿猜測鋼材價格在短暫的平穩(wěn)波動和小幅反彈之后將重新陷入下降的趨勢。
　　鋼材價格是影響鋼鐵企業(yè)盈利最重要的指標(biāo)，也是最敏感的指標(biāo)，鋼材價格的大幅下降將造成鋼鐵企業(yè)盈利的大幅下滑。可以預(yù)期的是伴隨著鋼材價格的下跌，鋼鐵企業(yè)的盈利將出現(xiàn)環(huán)比的下降。
　　《鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》出臺，其有效的實(shí)施將對國內(nèi)鋼鐵市場格局產(chǎn)生重要影響。綜觀整個產(chǎn)業(yè)政策，國家對鋼鐵行業(yè)的調(diào)控思路非常明顯，對國有大中型鋼鐵企業(yè)的支持力度較大，這可能會引發(fā)整個行業(yè)明顯的結(jié)構(gòu)調(diào)整。我們傾向于認(rèn)為進(jìn)入壁壘的顯著抬高將在一定程度上提升目前國有大中型鋼鐵企業(yè)的地位，但同時過高的進(jìn)入壁壘在某種層面上或許會影響到競爭的程度。產(chǎn)業(yè)政策鼓勵通過兼并、重組等方式實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)。我們認(rèn)為由于目前鋼鐵價格可能仍有下跌空間，鋼鐵行業(yè)的盈利低谷仍未到來，兼并重組的最好時機(jī)還沒有到來。
　　我們最為擔(dān)心的是尚不能判斷此次產(chǎn)業(yè)政策所規(guī)定的淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能所實(shí)施的力度和速度，而這將構(gòu)成鋼鐵供給總量的巨大不確定性。如果淘汰落后產(chǎn)能的措施實(shí)施得力，可以預(yù)期的是鋼鐵行業(yè)內(nèi)部將產(chǎn)生較大的產(chǎn)量、組織結(jié)構(gòu)的波動，鋼鐵重新回到供需平衡的日子將會較近，鋼鐵價格將會有所回升。如果淘汰落后產(chǎn)能的措施實(shí)施的力度不足，將導(dǎo)致供過于求的局面延續(xù)一段時間，鋼鐵價格將可能繼續(xù)回落，業(yè)內(nèi)兼并重組將加劇。但我們更希望看到是一種市場化的兼并重組，而非行政命令性質(zhì)的行為。
　　鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策將對鋼鐵行業(yè)的未來中長期的發(fā)展產(chǎn)生重大的影響，鋼鐵行業(yè)的上市公司幾乎都是大中型企業(yè)，顯然產(chǎn)業(yè)政策將在中長期內(nèi)會提高大型鋼鐵上市公司的壟斷能力，同時鼓勵兼并重組的方向也在一定程度上提升了小鋼鐵企業(yè)的并購價值，但體現(xiàn)在盈利的提升上面還需要時間。就短期而言，產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)布對鋼鐵上市公司沒有明顯的影響。