7月的工程機(jī)械市場表現(xiàn)不佳。根據(jù)相關(guān)行業(yè)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，重卡和挖掘機(jī)銷量同比分別下降了48%、3%。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，隨著專項(xiàng)債的密集發(fā)放，基建、房地產(chǎn)等項(xiàng)目陸續(xù)落地，下半年行業(yè)將走出低谷。

　　7月重卡同比下滑48%

　　7月份的重卡市場銷量，可用“慘烈”來形容。

　　根據(jù)第一商用車網(wǎng)初步掌握的數(shù)據(jù)，今年7月，我國重卡市場預(yù)計(jì)銷售各類車型7.2萬輛左右(開票數(shù)口徑)，環(huán)比下降54%，同比下滑48%，銷量比去年同期減少了近7萬輛。

　　相比1-4月的快速增長，最近三個(gè)月的重卡市場發(fā)生了巨大變化。

　　2021年1月-4月，重卡銷量不斷刷新當(dāng)月的銷量歷史紀(jì)錄；5月開始，形勢急轉(zhuǎn)直下，市場連續(xù)兩個(gè)月都出現(xiàn)不到10%的同比降幅；7月，重卡銷量降幅擴(kuò)大，7月銷量不如2020年同期(13.9萬輛)，甚至不如2017年同期(9萬輛)、2018年同期(7.5萬輛)和2019年同期(7.5萬輛)。

　　由于7月份銷量大幅下滑近五成，1-7月銷量的累計(jì)增速也大幅縮窄。根據(jù)第一商用車網(wǎng)的預(yù)估，今年1-7月，我國重卡市場累計(jì)銷量約為111.7萬輛，同比增長17%，暫時(shí)還在上升通道，但相比1-6月28%的增幅縮窄了11個(gè)百分點(diǎn)。

　　四季度有望走出低谷

　　中信證券認(rèn)為，三季度是重卡行業(yè)的正常淡季。

　　第一，由于重卡的使用者通常在春節(jié)后采購重卡，行業(yè)需求在一、二季度較為集中。

　　第二，由于雨水、高溫等季節(jié)性因素，基建、物流行業(yè)對重卡的需求會受到一定影響。

　　第三，今年7月1日柴油重卡國六標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施，重卡的平均單價(jià)或?qū)⑻嵘?萬至3萬元，部分卡車用戶擔(dān)心國六車輛的油耗與可靠性不佳，因此選擇在7月1日以前提前搶裝重卡，一定程度上透支了行業(yè)三季度的銷量。季節(jié)性因素疊加國六切換，三季度行業(yè)銷量或面臨較大壓力。

　　中信證券認(rèn)為，目前行業(yè)整體庫存水平仍處于相對健康的位置，消化庫存的壓力并不大。隨著國六切換帶來的短期擾動因素消退，行業(yè)四季度的銷量有望回歸到較為正常的水平。

　　中泰證券表示，盡管短期內(nèi)重卡廠商受生產(chǎn)節(jié)奏、需求提前配置等因素影響銷量看低，但國家宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，隨著國六政策落地，重卡市場仍有望保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢，帶來后處理產(chǎn)業(yè)鏈的需求提升。

　　挖掘機(jī)7月降幅開始收窄

　　作為工程機(jī)械行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)和經(jīng)濟(jì)的晴雨表，挖掘機(jī)銷量已出現(xiàn)走出低谷的苗頭。

　　CME工程機(jī)械網(wǎng)的草根調(diào)查顯示，2021年7月挖掘機(jī)(含出口)銷量約為18500臺，同比下降3%左右，降幅收窄。分市場來看：國內(nèi)市場預(yù)估銷量13000臺，增速-20.01%左右；出口市場預(yù)估銷量5500臺，增速92.51%左右。

　　三一重工相關(guān)人士表示，從行業(yè)需求趨勢看，7月份預(yù)計(jì)比5、6月份要好些，同比降幅會有收窄。比如內(nèi)蒙、新疆等地區(qū)在7月前尚未開工的工程已陸續(xù)啟動，另一方面，一些政府專項(xiàng)債此前沒有發(fā)，目前資金也在慢慢到位。

　　東莞證券認(rèn)為，下半年專項(xiàng)債或蓄勢待發(fā)，有望支撐工程機(jī)械設(shè)備穩(wěn)定增長。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月新增專項(xiàng)債僅1.01萬億，占全年限額的27.79%，遠(yuǎn)低于2019年和2020年同期的64.50%、59.50%。因此，下半年或迎來發(fā)債高峰。

　　東吳證券認(rèn)為，7月后礦山迎來復(fù)工復(fù)產(chǎn)集中期，關(guān)注下半年大挖需求回暖。此外，2021年初至今，工程機(jī)械板塊估值下滑幅度達(dá)44%，平均估值水平僅為11倍，估值水平及變動排全行業(yè)倒數(shù)前三，估值具備修復(fù)空間，建議關(guān)注行業(yè)龍頭。