近年來(lái)，我國(guó)制造業(yè)升級(jí)如火如荼， 以新能源汽車(chē)、工業(yè)機(jī)器人、光伏電池、集成電路為代表的新產(chǎn)品產(chǎn)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。反映在A股市場(chǎng)上，數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，半導(dǎo)體、電子制造2019年以來(lái)上漲245.33%、167.06%，均在申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)指數(shù)中排名領(lǐng)先。建信基金權(quán)益投資部執(zhí)行總經(jīng)理、三年期及五年期雙料“金基金獎(jiǎng)”獲獎(jiǎng)基金經(jīng)理陶燦表示，隨著供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)，A股市場(chǎng)加速優(yōu)勝劣汰，龍頭優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，同時(shí)我國(guó)也將從“制造大國(guó)”走向“制造強(qiáng)國(guó)”，制造業(yè)升級(jí)有望帶來(lái)眾多投資紅利。

　　陶燦分析稱(chēng)，宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)能切換，新常態(tài)下高質(zhì)量發(fā)展訴求提升，結(jié)構(gòu)性調(diào)整是重點(diǎn)。從近年的成果看，由經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)層面的淘汰落后產(chǎn)能、出清過(guò)剩庫(kù)存、降低量?jī)r(jià)波動(dòng)，到經(jīng)濟(jì)部門(mén)層面的金融去杠桿、實(shí)體去杠桿、降低成本，再到經(jīng)濟(jì)要素層面的持續(xù)補(bǔ)短板、提升循環(huán)效率、強(qiáng)調(diào)安全穩(wěn)定、首提數(shù)據(jù)要素，供給側(cè)改革正持續(xù)深化。

　　未來(lái)，隨著供給側(cè)改革持續(xù)發(fā)力，我國(guó)將從“制造大國(guó)”走向“制造強(qiáng)國(guó)”。目前，需求規(guī)模、要素循環(huán)、產(chǎn)業(yè)集群、技術(shù)發(fā)展等塑造了中國(guó)制造的核心優(yōu)勢(shì)，但也要看到我國(guó)在全球制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分工中的地位仍有待提升，制造業(yè)升級(jí)是必由之路，2020年我國(guó)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)增加值的GDP占比目標(biāo)將達(dá)到15%，研發(fā)投入正持續(xù)提升，專(zhuān)利申請(qǐng)占比也在快速提升。在這一過(guò)程中，兩大機(jī)遇值得關(guān)注，一是在全球具備競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)，包括工程機(jī)械、汽車(chē)零部件、新能源產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車(chē)等領(lǐng)域；二是尋找“隱形冠軍”，即在國(guó)際市場(chǎng)上處于領(lǐng)先地位的中小企業(yè)。這是微觀角度在制造領(lǐng)域獲得alpha的關(guān)鍵，隨著注冊(cè)制實(shí)施，先進(jìn)制造業(yè)領(lǐng)域可挖掘的“隱形冠軍”將越來(lái)越多。

　　在供給側(cè)改革大背景下，A股市場(chǎng)也迎來(lái)了新面貌，生態(tài)環(huán)境以及各行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局得以?xún)?yōu)化。A股對(duì)龍頭的定價(jià)以及龍頭本身對(duì)指數(shù)的影響在2019年后迅速提升，伴隨著格局改善與龍頭份額提升，相關(guān)公司財(cái)務(wù)表現(xiàn)顯著勝出。在投資邏輯上，“景氣+龍頭”主線已得到認(rèn)可，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要性被進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)。未來(lái)需從行業(yè)景氣、商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)格局選擇beta，做好競(jìng)爭(zhēng)力分析，尋找競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以挖掘alpha，同時(shí)注重跟蹤印證，持續(xù)關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)的兌現(xiàn)與匹配。

　　值得一提的是，陶燦管理的建信改革紅利已良好運(yùn)作六年多，積極關(guān)注供給側(cè)改革帶來(lái)的投資良機(jī)，業(yè)績(jī)成效顯著。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，建信改革紅利自成立以來(lái)總回報(bào)332.30%，年化收益率超25.23%。該基金曾在2019年榮獲“金基金·股票型金基金三年期”獎(jiǎng)、2020年榮獲“金基金·股票型金基金五年期”獎(jiǎng)(金基金獎(jiǎng)評(píng)獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)為《上海證券報(bào)》)，得到了投資者和行業(yè)的認(rèn)可。