由于需求銳減，今年世界各地的煉油廠不得不減少加工。然而，下游行業(yè)出現(xiàn)了一個(gè)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題——一波過(guò)度建設(shè)的浪潮導(dǎo)致了煉油產(chǎn)能過(guò)剩，這個(gè)問(wèn)題可能會(huì)持續(xù)數(shù)年。根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）的數(shù)據(jù)，從2019年12月到2020年3月，煉油加工量每天下降800萬(wàn)桶，而4月份的數(shù)據(jù)可能更糟。盡管如此，該機(jī)構(gòu)在5月份的石油市場(chǎng)報(bào)告中寫(xiě)道:“沒(méi)有其他確鑿證據(jù)表明，煉油行業(yè)的放緩幅度足以與我們估計(jì)的需求崩潰相匹配。”IEA估計(jì)，第二季度全球煉廠日產(chǎn)量可能比去年同期減少1340萬(wàn)桶。

值得注意的是，在美國(guó)，煉油開(kāi)采率似乎已經(jīng)觸底，并開(kāi)始反彈。截至5月22日的一周，美國(guó)煉廠原油日處理量為1299.1萬(wàn)桶，高于兩周前的1238.3萬(wàn)桶，不過(guò)由于市場(chǎng)崩盤，煉油廠的日產(chǎn)量仍下降了300-400萬(wàn)桶。汽油需求從4月中旬的531.1萬(wàn)桶/天躍升至5月22日的725.3萬(wàn)桶/天，這是需求上升的明顯跡象。

然而，展望未來(lái)數(shù)周或數(shù)月的數(shù)據(jù)，下游行業(yè)面臨著更大的問(wèn)題。過(guò)去幾年，石油行業(yè)在世界各地的煉油廠投資了數(shù)百億美元，其中僅在2019年就投資了約520億美元。大型煉油廠的超常擴(kuò)建導(dǎo)致了產(chǎn)能過(guò)剩。

國(guó)際能源署在其《世界能源投資2020報(bào)告》中表示:“數(shù)年的投資增加，導(dǎo)致2019年新增煉油產(chǎn)能達(dá)到220萬(wàn)桶/天的創(chuàng)紀(jì)錄水平。”

去年煉油產(chǎn)能增加了220萬(wàn)桶/天，與需求增長(zhǎng)80萬(wàn)桶/天形成鮮明對(duì)比。

未來(lái)5年，該行業(yè)還有600萬(wàn)桶/天的新煉油產(chǎn)能正在建設(shè)中。目前，分析師們正在就“是否已經(jīng)觸及石油需求峰值”進(jìn)行爭(zhēng)論。即使假設(shè)需求沒(méi)有達(dá)到1億桶/天的峰值，也需要幾年時(shí)間才能再次超過(guò)這一閾值。很少有人認(rèn)為，到2025年，石油日需求量將增長(zhǎng)600萬(wàn)桶。

因此，許多煉油廠可能會(huì)被關(guān)閉。有些公司有一定的實(shí)力，能夠經(jīng)受住這場(chǎng)風(fēng)暴。國(guó)際能源署指出，中東的煉油廠因?yàn)榱畠r(jià)的原料而擁有“結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)”，而亞洲煉油廠的優(yōu)勢(shì)則是靠近快速增長(zhǎng)的需求中心。

國(guó)際能源署表示，所有這些趨勢(shì)——產(chǎn)能過(guò)剩、較弱煉油廠承受的壓力以及向國(guó)家控制的轉(zhuǎn)變，可能會(huì)因?yàn)?020年的危機(jī)而得到加強(qiáng)。短期內(nèi)這種地域差異還將擴(kuò)大。亞洲經(jīng)濟(jì)體在應(yīng)對(duì)疫情方面做得更好，復(fù)蘇速度也比歐洲和美國(guó)更快。這些國(guó)家的煉油廠正在經(jīng)歷市場(chǎng)狀況的改善。

JBC Energy表示:“在這種艱難的環(huán)境下，更有韌性的煉油商(不僅是亞洲的煉油商)擴(kuò)大市場(chǎng)份額的努力，可能會(huì)進(jìn)一步將較脆弱的煉油商擠出市場(chǎng)，最終在中長(zhǎng)期內(nèi)減輕一些壓力。”