7月13日至15日，溫家寶總理在四川省調研時指出，目前我國經濟增速仍在年初確定的預期目標區間內，穩增長政策措施正在見到成效，經濟運行總體呈現緩中趨穩態勢。但是，也要清醒地看到，當前經濟還沒有形成穩定回升態勢，經濟困難可能還會持續一段時間。做好下半年經濟工作，要適當加大政策預調微調力度，切實提高政策的針對性、前瞻性和有效性。要把穩定投資與實施中長期發展規劃結合起來，與積極穩妥推進城鎮化和農業現代化結合起來，與保障和改善民生結合起來，與結構調整、技術改造、產業升級結合起來，與開拓新興市場結合起來，與促進民間投資結合起來。如何理解總理的講話內涵？可從以下幾個方面解讀。

　　一是當前經濟運行偏弱，但仍處于合理區間并開始出現企穩跡象。自2011年以來，我國經濟已連續六個季度回落，今年一季度GDP增長8.1%，二季度增長7.6%，同比分別回落1.6和1.9個百分點。上半年，規模以上工業增加值增長10.5%，同比回落3.8個百分點。

　　在經濟增速減緩的同時，通貨膨脹壓力明顯減輕。上半年，全國居民消費價格上漲3.3%，同比回落2.1個百分點，6月份當月降至2.2%，處于溫和水平。工業生產者出廠價格同比下降0.6%，同期回落7.6個百分點，并已連續四個月負增長。

　　從經濟增長和物價的關系看，說明工業部門供過于求，工業增長速度已低于潛在增長速度，經濟運行總體上偏弱。從就業形勢看，我國就業形勢總體穩定，新增就業崗位繼續增加，一季度城鎮新增就業崗位332萬個，上半年新增達到600萬個。上半年外出農民工人數達到16667萬人，同比增長2.6%，增加422萬人。

　　從經濟增長和就業的關系看，我國國民經濟總體上仍在合理的區間內運行。從經濟運行看，4月份我國規模以上工業增長9.3%，是2009年6月份以來的最低值，5、6月份回升至9.6%和9.5%；國內生產總值二季度環比增長1.8%，比一季度快0.2個百分點；基礎設施投資增速加快并帶動投資增速提高，二季度，包括電力、交通、水利、環保、市政建設的基礎設施投資增速從一季度的1.8%躍升至8.2%，經濟已出現了企穩現象。

　　二是經濟增長內在動力不足。從總需求的角度，構成經濟增長的內在動力是居民消費、出口和民間投資，民間投資又包括企業設備投資、房地產投資和庫存投資。今年上半年的經濟下滑，主要是出口和房地產投資疲弱以及企業消減庫存，而出口和房地產投資尚無出現明顯好轉的跡象。主要貿易伙伴面臨經濟下行風險，具有領先意義的加工貿易進口增速和PMI 出口訂單仍在下降，出口不會顯著好轉。房地產一頭連著投資，一頭連著消費，是當前我國經濟中最主要的產業。我國已經形成地方財政和地方政府融資平臺高度依賴土地和房地產的格局，銀行和民間信貸也深深介入了房地產，房地產又是我國最敏感的產業。6月份我國房價的反彈說明，如果限購政策放松和實行過于寬松的貨幣政策，房價將再次大幅度上升，房地產調控效果將前功盡棄。但如果房地產投資和房地產銷售繼續下降，也會導致土地購置面積進一步下降，經濟減速，地方財政收入下降，形成系統性的經濟風險。

　　目前，我國房地產正處于膠著狀態，穩定房地產價格和穩定房地產投資面臨兩難選擇，房地產發展的預期并不明朗。從設備投資看，前幾年企業為房地產和出口服務的生產能力擴張過快，鋼鐵、建材、家電、紡織等行業產能過剩，部分企業處于去產能化階段。戰略性新興產業發展尚處于起步階段。雖然部分企業為節能減排、降低勞動力成本，開始更新設備和用機器替代勞動力，部分企業在向中西部地區轉移，制造業投資較為穩定，但全面的設備更新投資周期還沒有出現。

　　三是企業經營困難。首先，企業去庫存的過程是企業最困難的時期。今年以來，我國工業生產回落較快，特別是重工業降幅更大，但從消費、固定資產投資、凈出口的實際增長速度看，回落幅度相對較小。1-6月份社會消費品零售總額實際增長同比回落0.4個百分點，固定資產投資實際增長同比提高0.2個百分點，貿易順差同比增長了56.4%。

　　工業生產下行幅度大于需求的下降幅度，表明企業在大量減少庫存。從2011年年末起，企業去庫存已經進行了大半年。從歷史經驗看，企業還至少需要一到二個季度的時間繼續消減庫存。企業去庫存的過程往往是降價銷售的過程，一定伴隨著其利潤的下降。

　　其次，由于生產增速減慢，企業產能利用率下降，用工、管理、能源等成本上升，進一步導致企業利潤減少。1-5月份全國規模以上工業企業利潤同比下降2.4%。

　　再次，盡管央行連續下調貸款利率，但由于工業品出廠價格下跌，企業的實際貸款利率提高，也增加了企業的經營成本。如果不對企業進行必要的支持，企業去庫存的過程就會演變為投資減慢、失業增加、消費減慢的惡性循環。

　　四是要把握好宏觀調控的力度和節奏。應當看到，當前經濟下行的一個重要原因是企業處于去庫存過程中，企業去庫存與世界經濟低迷、國際大宗初級產品價格高位回落、國內房地產調控導致企業對未來經濟預期不好有關，但庫存調整作為周期性現象也有其自身的規律性，就是去庫存一般需要一年左右的時間。同時，經濟內生增長動力不足，企業經營困難，這些問題的產生，表面看與需要不足有關，更深層次的問題是我國經濟結構調整緩慢，體制機制不順。通過宏觀政策預調微調給經濟加點力，把穩增長放在更加重要的位置是必要的，但也要把握好穩增長與調結構的關系，把經濟工作的著力點更多地放在調整經濟結構上。

　　“穩增長”既要適度放松貨幣政策和財政政策，也要防止銀行貸款再度飆升和投資過度反彈，特別要防止政府主導的投資反彈過快，應該看到地方政府追求高增長的動力還在。按照現有的政策力度，全年經濟增長率達到8%是可以期待的，2011年12月以來，我國已三次降低存款準備金率、兩次降息來釋放流動性，貨幣供應量增速和新增貸款等金融指標出現反彈，2011年以來貨幣政策持續收緊的狀況開始有所緩解，基礎設施投資已穩中趨升。經過半年多去庫存化，企業消減庫存的速度將有所減慢，對經濟穩定有一定的作用。

　　按照中央經濟工作會議和“兩會”要求，把廣義貨幣增長速度維持到14%，相應的貸款規模調控到8-9萬億是合適的，加上寬松的財政政策支持，全年GDP增長8%是有保證的。要穩增長就要增加一些投入，但錢要花在節能減排、職業教育、保障性住房等這些長期投入不足的地方，花在加大對新興產略性產業支持和對中小企業支持上。而通過加快壟斷行業對民營企業開放、加快金融改革、加大對小微企業減稅力度和金融支持，是當前既不用政府花太多錢、又可以加速結構性調整，從而加快經濟增長的最優選擇。