4月9日，最新數(shù)據(jù)顯示，2012年第一季度中國企業(yè)IPO數(shù)量連續(xù)第5個季度出現(xiàn)下滑，而且PE/VC等機構退出回報率創(chuàng)下新低。中國企業(yè)赴境外上市意愿暫時也難以高漲，因此，短期內海外上市難以再熱。國內VC/PE通過境內外IPO退出數(shù)量較往年出現(xiàn)大幅下滑，利潤空間也在收窄。

　　中國企業(yè)IPO回報率低

　　雖然A股目前還有超過500家企業(yè)IPO申請正在排隊，但從全球來看，中國企業(yè)(以下簡稱：中企)整體上市的企業(yè)數(shù)量已經(jīng)連續(xù)第五個季度下降，融資規(guī)模再創(chuàng)兩年新低。業(yè)內人士預計企業(yè)IPO未來還將保持低位。

　　投中集團最新數(shù)據(jù)顯示，2012年第一季度，有66家中國企業(yè)在全球各資本市場完成IPO，同環(huán)比分別減少40.5%、12.0%；合計融資399.1億元，同環(huán)比分別減少66.8%和60.1%。從單起融資案例來看，上個季度平均單起融資金額僅為6.0億元，相比去年第四季度縮減54.7%。

　　在境內外資本市場分布上，2012年一季度共有49家中國企業(yè)在境內A股上市，合計融資351.5億元，分別占比74.2%、88.1%；平均單起融資金額達到7.2億元。不過，隨著IPO估值的回歸合理，融資環(huán)境在趨勢上也開始有所好轉。

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度A股平均發(fā)行市盈率已降至31.5倍，連續(xù)第4個季度下滑；其中創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板平均發(fā)行市盈率分別為34.7倍、29.7倍和22.7倍。而且即使有超過兩成的公司上市首日破發(fā)，但破發(fā)率遠低于去年一季度和二季度。

　　此外，一季度赴境外資本市場上市的中國企業(yè)有17家，合計融資約47.6億元，平均單起IPO規(guī)模不到境內四成。在這17家公司中，有16家登陸香港資本市場，融資約43.1億元，1家企業(yè)登陸美國資本市場，融資約4.5億元。

　　投中集團分析認為，境外市場目前對于中概股的諸多顧忌和擔憂依舊，中企赴美上市意愿暫時也難以高漲。在眾多的企業(yè)上市過程中，PE/VC等投資機構往往都獲得超高回報。不過，隨著監(jiān)管層對新股發(fā)行不斷改革，這些機構退出回報率也大幅下降。

　　上季度機構的IPO退出賬面回報水平再次下滑。50家VC/PE機構通過31家企業(yè)的上市實現(xiàn)62筆IPO退出，總計獲得賬面退出回報62.3億元，環(huán)比減少62.8%；平均賬面回報率為3.72倍，環(huán)比減少2.26倍，再度創(chuàng)出近兩年來最低水平。

　　在上市地點選擇上，上季度IPO的31家VC/PE背景企業(yè)主要都選擇在境內上市，并且深交所依然是投資機構境內退出的第一選擇。根據(jù)ChinaVenture投中集團統(tǒng)計，2012年一季度，共有29家VC/PE背景企業(yè)成功登陸A股市場，占比達到93.5%。其中，創(chuàng)業(yè)板公司達15家，中小板及上交所主板分別有13家和1家。

　　而在境外上市的公司并沒有為提前潛伏的機構帶來驚人的回報。其中，唯品會的上市僅給VC/PE機構帶來0.76倍的賬面回報率，而克莉絲汀在香港上市帶來的賬面回報率甚至為-0.33倍。