據SMM,截至2月25日，氧化鋁現貨市價3370元/噸，環比上月跌14.56%，同比去年漲0.44%。截止2月20日，氧化鋁港口庫存4.6萬噸，周環比+1.5萬噸，鋁土礦港口庫存1792萬噸，周環比-73.68萬噸。2月24日，國產鋁土礦價格持穩。國產礦維持常態生產，沒有成交消息。進口礦價格下調，近期氧化鋁需求表現稍有好轉，但是買方議價繼續占據主導。

       截至2月24日，LME鋁庫存中有多達90%的可用庫存被一方所控制，這些庫存的總價值高達5億美元。這可能是由于某位現貨交易商在尋找金屬以填補現貨市場上的供應缺口，從而導致了這一緊張局勢的出現。數據顯示，最近一周內，LME鋁庫存中注銷的倉單量高達32175噸，這表明有一部分庫存已經被提取或即將被提取，進一步加劇了市場上的供應緊張狀況。據數據顯示，氧化鋁晉豫地區使用進口礦的即期現金成本、完全成本分別約為3580元/噸和3758元/噸，企業目前處于虧損狀態。已有部分企業開始檢修，但關注減產規模是否進一步擴大將對市場供需關系產生重要影響。周度產量下降0.4萬噸，而需求接近持平，供需邊際未有明顯變化。這表明，盡管供應端存在壓力，但需求端并未出現明顯的提振作用。 

       北方陸續有少量氧化鋁減產與檢修消息傳出，國內氧化鋁出口出口訂單較多，氧化鋁現貨價格出現小幅反彈，氧化鋁價格短期得到提振，也出現止跌反彈走勢。我們在1月27日《氧化鋁：原地畫了個圓》中講述了下游鋁庫存累庫周期下對氧化鋁消費走弱預期，氧化鋁只能弱勢繼續尋底走勢，價格回到了去年8月份起漲點3300處有所企穩。上海大陸期貨投資咨詢部認為，目前氧化鋁運行產能仍舊維持高位，電解鋁需求增量有限，基本面格局尚未徹底扭轉，不過近期氧化鋁減產與檢修消息頻發，現貨價格出現小幅反彈，加上價格已經跌至起漲點，看跌氛圍有所緩和，市場出現止跌反彈也非常合理。短期壓力3450，下方關鍵支撐3300附近，觀察本輪止跌企穩的進程，若反彈不能突破壓力，或再次尋求3300支撐，觀察再次探底時的支撐效果。