兩次發(fā)債，間隔僅為20天，這也許是中國鐵路總公司（下稱鐵總）成立以來發(fā)債最頻繁的時段了。

       8月14日，鐵總將發(fā)行總額為200億的鐵路建設(shè)債券，所籌資金將用于蘭新第二雙線、山西中南部鐵路通道、杭長客專等在建線路的建設(shè)。

       這是鐵總成立以來發(fā)行的第二期鐵路建設(shè)債券，第一期的發(fā)行日期是2013年7月24日，額度也為200億。前此，鐵總和其前身鐵道部已在今年發(fā)行了額度各為200億的一期中期票據(jù)和一期短期融資券。也就是說，截至目前，鐵總今年已經(jīng)發(fā)行了800億元的鐵路債。

       然而，這距鐵總今年要完成的發(fā)債任務(wù)還有相當距離。今年發(fā)改委批給鐵總的鐵路建設(shè)債券發(fā)行額度為1500億元，鐵總從交易商協(xié)會中又獲得了600億元的中期票據(jù)額度，也就是說，在今年剩余時期，鐵總還能發(fā)行1100億元的鐵路建設(shè)債券和400億元的中期票據(jù)。

       不過根據(jù)發(fā)改委7月底與鐵總協(xié)商制定的年度融資計劃，鐵總在借貸融資方面，只有向銀行借款3170億元和發(fā)行1500億元鐵路建設(shè)債券兩項，并沒有提到還將發(fā)行中期票據(jù)和短期融資券。不過僅銀行借款和發(fā)行鐵路建設(shè)債券兩項相加，已經(jīng)占到年度投資額的7成左右。

       接近鐵總的人士表示，下半年集中發(fā)行鐵路債市是近兩年鐵路融資的一個常態(tài)，“鐵路投資和建設(shè)的進度一般是上半年比較和緩，7、8月份一過就開始緊鑼密鼓起來了。”

       這從投資數(shù)據(jù)中也可見一斑，鐵總官方統(tǒng)計結(jié)果顯示，累計到7月份，全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成2617.45億元，這一數(shù)值僅為全年計劃投資額的40%左右。從單月來看，近幾個月鐵路投資量總體呈環(huán)比增長狀態(tài)。

       在宏觀經(jīng)濟走勢疲軟、穩(wěn)增長壓力凸顯的形勢下，近期國務(wù)院強勢推出了非典型刺激政策，其中包括加快鐵路建設(shè)尤其是中西部地區(qū)鐵路建設(shè)、加快城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等措施，這給鐵總繼續(xù)發(fā)力鐵路投資吃上了一顆“大力丸”。

       盡管在這次的鐵路建設(shè)債券募集說明書中，全國鐵路的固定資產(chǎn)投資額依然是年初計劃的6500億元，基建投資依然是5200億元。但實際的投資數(shù)值早已調(diào)高了。

       上述消息人士表示，鐵總上月已經(jīng)把年度固定資產(chǎn)投資計劃從6500億元追加到6600億元，“如果神華集團等能源資源性企業(yè)能順利完成300億元左右的鐵路投資的話，年度投資額將在6900億元。”

       由于近數(shù)年來，國家鐵路的建設(shè)資金主要靠銀行借款和發(fā)行債券來籌集，其每年的融資量幾乎都占到年度總投資量的七成以上，而每年鐵路的收入僅為數(shù)千萬元，少數(shù)年份甚至虧損，這導(dǎo)致鐵總身負的債務(wù)越來越大，截至目前，鐵總負債已經(jīng)接近3萬億，資產(chǎn)負債率已經(jīng)超過60%。

       消息人士稱：“根據(jù)鐵總內(nèi)部測算，今年為這些債務(wù)所付的利息達1300億元。鐵總現(xiàn)在基本就是在給銀行打工了。”

       鑒于此，鐵總屢次向國務(wù)院反映要求減免債務(wù)，同時改革融資結(jié)構(gòu)，目前國務(wù)院層面已經(jīng)適時啟動了鐵路投融資改革，其主要措施包括改革鐵路客貨運定價體制適當提高運價、建立鐵路發(fā)展基金以進行社會化融資、對鐵路的公益性運輸和線路造成的損失進行財政補貼等。

       不過，截至目前，這一改革尚未取得明顯進展，按照鐵總的年度融資計劃，在修改后總量達6900億元的年度投資總盤中，300億是希望神華等企業(yè)籌集的，900億是計劃由地方政府和其他股東出資的。而地方政府和神華等央企的投資實際上也屬于國有資產(chǎn)，而非嚴格意義上的社會資本。