8月22日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，1年期貸款市場報價利率(LPR)為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，分別較上一期下調5個和15個基點。

　　據記者了解，8月15日中期借貸便利(MLF)和公開市場逆回購(OMO)利率雙雙下調10個基點，由于LPR主要是在MLF利率基礎上加點形成，因此市場普遍預期本次LPR將有所下調。

　　“從數據看，今年7月我國商品房銷售面積單月降幅擴大至28.8%，房地產需求仍未企穩。同時，居民端中長期貸款同比、環比均大幅下滑超60%，帶動7月新增人民幣貸款同比大幅走低，并低于季節性。總的來看，當前房地產問題導致預期惡化，阻礙了寬貨幣向寬信用的傳導，房地產板塊整體持續低迷，是當前經濟的主要拖累和風險因素。”恒泰期貨首席經濟學家魏剛對記者說，而上周央行下調MLF利率10個基點，目的就是通過調降政策利率引導LPR下行，從而降低實體企業融資成本和居民房貸利率，刺激企業中長期貸款和按揭貸款等信貸需求恢復。

　　中國國際期貨高級研究員湯林閩也認為，本次下調LPR符合此前央行釋放的寬政策基調，能夠直接有效地降低實體經濟的融資成本，進一步助力穩經濟。

　　從結構看，本次LPR為非對稱性下調，5年期以上LPR下調力度更大、超過預期，1年期LPR下調力度略不及預期。對此，湯林閩表示，本次結構性降息主要考慮到當前房地產市場較為疲軟，在消費無法快速恢復的情形下成為拖累經濟的又一大因素。因此，與房貸利率緊密相關的5年期以上LPR降幅更大，能夠讓剛需買房群體享受更多利率優惠，有利于房地產市場健康穩定發展，既惠民生又穩經濟。

　　申銀萬國期貨國債期貨分析師唐廣華也表示，5年期以上LPR下調15個基點將繼續降低居民購房貸款利率和企業中長期融資成本，提振地產市場信心。初步測算，按30年100萬元的商業貸款計算，本次利率降低15個基點可減少89元月供，30年月供一共可省下超3萬元。

　　而1年期LPR降幅不及MLF降幅和預期，湯林閩認為，與當前市場主體的首要問題是缺乏信心而非缺乏資金有一定關系。

　　“本月1年期LPR僅下調5個基點是因為目前DR007依舊維持在1.5%以下的低位，市場流動性依舊充裕，短期過于寬松可能引發資金空轉風險，且商業銀行出于自身凈息差穩定考慮，1年期LPR加點數較為克制。同時，央行在二季度貨幣政策執行報告中強調了結構性通脹的壓力，短期貸款利率保持中性有助于緩解四季度通脹上行壓力。另外，今年四季度美聯儲仍有100個基點的加息預期，短端利率小幅下調有助于緩和人民幣走弱壓力。”唐廣華說。

　　總的來看，魏剛表示，當前政策關注重點是穩定房地產需求，降低居民按揭貸款成本。而近期市場流動性比較充裕，同業存單利率較低，1年期LPR大幅下調的必要性不強。

　　記者梳理發現，今年以來，1年期LPR共下調2次，累計下調15個基點；5年期以上LPR共下調3次，累計下調35個基點。

　　對于后續政策，湯林閩表示，降息已經落地，但年內LPR仍有下行空間，其中，在市場主體信心問題得到緩解后1年期LPR將有繼續下行的理由；若房地產市場恢復不及預期，5年期以上LPR同樣也有下行的必要。而降準的必要性暫時不太明確，年內再度全面降準的概率目前看幾乎為零，定向降準或有可能。

　　唐廣華認為，上周召開的國務院常務會議提出要有針對性加大財政、貨幣政策支持實體經濟力度，進一步鞏固經濟恢復基礎，保持經濟運行在合理區間，依法盤活地方專項債限額空間。隨著LPR再次下調，預計短期貨幣政策將保持穩定，財政政策將繼續發力。